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2011年，「熱錢」要從美國湧向全球，為什麼呢？富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可‧哈森泰博在接受《Smart智富》月刊專訪時指出：「在QE2（第2次量化寬鬆）的推波助瀾下，原本留在美國的資金，為了尋求更高的收益，將向全球傾洩而出，資金洪流在2011年將持續衝入新興市場，帶動這些國家的貨幣走強！」這是哈森泰博對未來一年全球投資市場的關鍵看法。
哈森泰博操盤的富蘭克林坦伯頓全球債券基金，2010年績效（截至11月19日）達到10.2%，不但打敗同類型52檔基金，甚至超越了195檔全球股票型基金1年平均績效4%的水準，累計過去3年績效高達39.7%，完全打敗247檔全球股票型基金及債券型基金，是少數「能用債券基金績效打敗股票基金」的高手，因此被市場封為「債券金童」。
2009年2月，全球景氣一片看淡時，哈森泰博首度接受《Smart智富》月刊的獨家專訪，那時候他就看好亞洲貨幣，開始布局人民幣，並買進印尼、南韓的長天期公債，再搭配馬來西亞的短期債券。
到了今年3月，他持續看好新興亞洲，投資組合增加了印尼公債。7個月後，10月底，今年第2度接受《Smart智富》月刊越洋電話專訪時，他還是沒有買進美國政府債，且持續看好亞洲和拉丁美洲的貨幣和債券。
熱錢尋找比美國公債更具吸引力標的
展望新的一年，哈森泰博說，全球經濟將在「不均衡復甦」的情況下成長，「弱勢美元」已被美國政府當作解決貿易赤字和經濟發展失衡問題的機制。這使得美元不再一面倒的走強或變弱，他因此預期：「人民幣和亞洲貨幣對美元、歐元、日圓都將升值，美元對歐元和日圓則會走強。」
如果簡單描述2011年的全球經濟樣貌，哈森泰博形容，新興市場將繼續呈現高成長、高利率和低負債的狀況，成熟國家包括美國、歐洲和日本則是呈現緩步成長、低利率和財政吃緊的窘狀。
哈森泰博表示，就公債殖利率水準而言，美國公債並無太大吸引力，而且美國長期受到鉅額財政赤字的困擾，實在不容易從美國公債中找到投資價值。因為認為美元對亞洲國家貨幣會持續走弱，哈森泰博這1年美元計價債券占投資組合的比重不到5成。
目前投資部位中（迄2010.09.30），主要幣別分配比各為美元44.88%、韓元14.31%、馬來西亞幣10.9%，澳幣9.81%。另外，資產比重前3大的是南韓公債占14.59%，其次是澳洲公債9.22%和馬來西亞公債9.00%。最近則加碼印尼、巴西、馬來西亞等新興市場國家的政府債。
整體來看，哈森泰博強調，2011年應該聚焦在相較於美、歐國家擁有1.較佳財政體質、2.較強經濟成長力道，以及3.負債較低且處於升息循環的國家，這些國家包括南韓、印尼、澳洲和挪威等。至於在貨幣布局上，則可選擇亞洲、拉美和北歐等具升值潛力的區域。
為什麼連著3年都看好亞幣，投資組合中的亞洲貨幣和債券不斷增加？哈森泰博解釋，亞洲國家有過量儲蓄，相對地，美國則是儲蓄不足，造成結構上的不平均，而美元貶值、人民幣等亞幣升值，剛好可以修正這種失衡狀況。
美國明年升息機率低，但不會有QE3
另外，市場一直關注2011年美國何時會升息？哈森泰博指出，現階段仍難以判斷聯準會（Fed）是否會在明年底前「小幅」調升利率，在此之前，美國仍將維持貨幣與財政寬鬆政策。所以，他預期，美元與歐元在2011年會相對弱勢，不過，「美國聯準會不太可能再實施第3次的量化寬鬆（QE3），因為現在市場資金已經很充裕了，進一步增加流動性反而是弊大於利」。
為了防止熱錢擾亂金融市場秩序，部分新興市場國家像是巴西、泰國都已展開資本管制措施，但目前看起來這些措施對這些國家的經濟基本面沒有造成負面影響。哈森泰博表示，根據歷史經驗研判，資本管制並無法達到壓抑貨幣升值的效果，明年亞洲和拉丁美洲貨幣還是會維持升值趨勢。
最後，對於過去兩年績效亮眼的高收益債跟新興市場債，哈森泰博認為，因為新興國家的基本面好，貨幣有升值空間，使得新興市場債持續看好。至於高收益債，由於殖利率高，還是頗具吸引力，因此，未來即使出現升息，高收益債仍可能有突出表現，「但2011年市場波動風險會比2010年高，投資報酬率也可能會比今年低！」這一點投資人就必須先有心理準備了。
哈森泰博說：「在這樣的趨勢之下，新年度的投資必須要精挑細選；我們所要做的，就是如何在全球經濟持續不平衡復甦的環境中，找尋出好的投資機會！」
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