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還記得2009年底，專家學者對2010年最有共識的預測就是「迎接升息潮來臨」，現在回頭來看，這個答案只對了一半，因為2010 年只有部分國家如印度、巴西、澳洲升息，反而是市場根本沒預料到美國會陷入「無就業的復甦」窘境，失業率居高不下，因此下半年美國推出二次量化寬鬆政策（QE2），這項政策深深影響2011年的投資指南。
華頓投信副董事長羅立群表示，2010年全球處於「不對稱」的環境，歐美經濟衰退、新興市場經濟復甦；歐美擔心通縮、新興市場害怕通膨； 在貨幣政策上，歐美維持貨幣寬鬆，新興市場已採取緊縮政策。
不對稱的環境卻未影響歐美股市的表現， 統計至2010 年12 月20 日止，MSCI 全球指數漲了7.65%，S&P 500 指數漲了13.74%、美國Nasdaq（ 那斯達克） 指數漲17.68%， 反而是MSCI新興市場指數漲幅不高，僅12.73%，股市表現凌厲的多半是小國，漲幅最高前3 名分別是秘魯、泰國及智利，至少漲了50%以上，原因在於占指數權重高的金磚大國如中國及巴西，表現較沈悶，中國甚至跌了10%，也因此讓很多看基本面的投資人，有賺不到錢的感嘆！
新年度操作策略 不貪心、勤停利
摩根富林明投信投資研究部協理洪胤傑表示，投資人賺不到錢的原因在於沒有紀律停損及停利，「因為2010年是經濟數據無法跟上股市的一年。」
永豐金控研究總處協理林秀貞分析，2010 年就和2002 年一樣，是景氣的初升段，市場信心普遍不足，第1季市場傳出歐洲債信風暴、第2季有中國打房憂慮、第3季出現美國2次衰退聲浪、第4季則有全球匯率戰等空頭題材，投資人一下子就被利空洗出去。
「2010年投資人的功課是要停損， 那麼2011 年就是不貪心、要停利。」林秀貞強調，2011 年是全球景氣恢復正常的第1 年，這點從IMF（國際貨幣基金）預估2011 年全球經濟成長4.2% 就能得到印證。
群益投信海外投資長葉書弘預期，成熟國家景氣復甦的速度依序是美國、歐洲、日本；新興市場則是新興亞洲、拉丁美洲，最後才是新興東歐。
美國將率先成熟國家復甦的主因是，8500 億美元的減稅案已過關，只要民眾口袋錢變多了，願意去消費，需求增加，就能提升就業。因此， 不少券商把美國2011 年經濟成長調升至3%以上，「3%就是很健康的經濟數據。」林秀貞有信心地說。
2011年買基金 中國、台股不能缺
從3大新興市場的基本面來看，仍以新興亞洲表現最突出。洪胤傑說，新興亞洲以中國為領頭羊，2011年中國經濟成長率預估為9.6%，仍是全球之冠，鄰近國家如東協、台灣、印尼及南韓都是安全的標的。
葉書弘認為， 由於2011 年全球景氣復甦的趨勢更加確立，對投資人來說，股市評價顯得更重要，以亞洲地區來看，2011年投資人千萬不要在中國股市及台股中缺席。
中國股市被低估已是市場共識，「因為2010年中國經濟成長10%，但股市卻跌10%，這是沒有道理的。」那麼何時會反應合理價值？羅立群的看法是，不會太快，因為中國股市走的是政治盤，目前仍有通膨、房價過高及升息等不確定性因素干擾。他預期，2011年中國指數空間仍不大，「但如果中國上證指數突破3000~3500點，就會萬馬奔騰；若回到300~2500就是便宜價位。」
除了中國外，台股是另一個專家一致看好的市場。群益投信投資長吳文同表示，2011年台股題材多到數不完，像是ECFA實施元年、資金行情、貨幣升值、陸客來台等，漲勢可望延續到第1季，但第2季市場會因美國QE2結束後的效應產生震盪，有機會出現修正，全年高點將出現在第4季。
至於2010 年指數漲幅僅7.8%的拉丁美洲，2011年仍有題材表現。洪胤傑表示，拉美可望受惠於全球景氣復甦，對原物料需求增加，再者寬鬆的貨幣政策，引導資金湧向風險性資產，也將有利於資源豐富國家的股市。在相同的邏輯下，天然資源基金也是投資人可以思考的方向。
林秀貞表示，2011年原物料的走勢不會出現像2007 年齊漲的態勢，目前相對看好農產品、黃金及貴金屬、原油。原因是2011年農產品產量持續下修，加上氣候異常頻傳，市場有炒作空間；其次，黃金及貴金屬在弱勢美元及通膨壓力下，價格仍將維持不墜；至於原油庫存下滑，則將支撐2011年的油價，市場估計油價上看100美元機會很高。
對於天然資源基金的投資策略， 羅立群建議， 採取大跌大買、小跌小買，不跌要定期定額的策略。
2011 年雖然有熱錢的威力推升全球景氣往上，但經濟的風險仍未解除，像是美國面臨財政赤字、高失業率；歐洲有主權債務過高，短期無法改善的結構性問題；而新興市場存在通膨、匯率升值及資本管制等隱憂。滙豐（台灣）商業銀行財富管理資深副總裁莊懷德認為，2011年股市將呈大區間波動，投資人要懂得停利，才不會在快速修正的行情中受傷。
※延伸閱讀：
‧升息風吹起 新興市場債還能買嗎？
【更多精采內容請看：《Money錢》NO.40 2011年1月號】
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