中東地緣政治危機及南韓銀行發生擠兌事件,引爆外資在新興亞洲新一波的資金出走壓力,台股持續回檔修正,基金經理人全面降持股因應;不過,元大專戶管理部副總經理林冠和指出,台股基本面沒有問題,國際資金退潮告一段落後,台股接下來應該愈跌要愈買,以下是林冠和接受專訪內容:
台股基本面無虞
台股現況是資金流的問題比較大,基本面其實沒有太大的問題,因為中東的地緣政治問題,加上韓國出現擠兌,帶動外資資金第二波持續撤出,韓國跟台灣兩地市場一直以來焦不離孟、孟不離焦,加上外資資金配置的蹺蹺板關係,只要外資持續從南韓撤出,勢必就會從台灣撤。
當然,台股也漲高了,這個時候適度的回檔也是好事,只是資金要撤,這是沒有改變的事,而究竟要走多少?這就變成股市的最大不確定性。
今年以來,外資在所有新興亞洲市場,都已經呈現賣超,但相較之下,今年以來外資對台股還是呈現買超的狀況,台股已經是相對強勢了,但外資資金暫時要出走,已經是既定的方向,從資金的角度來思考,這是觀察台股是否落底的一個觀察指標。
因為資金持續撤出,新興亞洲股市最近先後破季線,現在甚至有人看台股要跌到八一○○~八二○○點的年線位置,然一旦台股真跌到八一○○點的位置,投資人可能真的要擔心,有什麼重大的事情要發生了。但基本上,從技術指標來看,多頭市場都不應該破季線,如果是多頭市場的話,破了季線的話,投資人都應該戴著鋼盔往前衝,但這一波基本上是資金在基本面沒有惡化的情況下撤出,並沒有系統性風險,台股要止跌,接下來就要看資金什麼時候會停止撤出,而台股接下來應該是愈跌要愈買,季線之下,投資人應該往下慢慢買。
我們對台股的基本面看法還是沒有改變,今年情況還是比去年好,且今年不是台股自己好,而是占全球GDP七成的已開發經濟體帶著三成GDP比重的新興市場一起上來,這才是真正的好,像去年一樣光是靠新興經濟體支撐是不夠的。今年以來歐美股市領先走強,已在反應歐美經濟已在走初升段,新興市場股市遲早要走主升段,現在就等歐美股市確立初升段之後,就可望帶動新興市場走主升段。
資金撤出遲早會停,一旦外資賣超力道減緩,那麼,回過頭來看,股市倫理是先跌的要先彈,新興亞洲從去年十二月份就開始修正,除了台灣、南韓以外的先行修正的亞洲股市,若開始出現反彈,會是整個新興亞股修正已告一段落的指標。
萬點今年一定看得到
股價變動就只有二個面向,一是基本面、一是資金面,一般而言,資金在動的時候,會比基本面還強,資金要撤的時候,當然是基本面無用論,但當殺到一定的程度後,釐清後若只是資金面的因素、且跟基本面沒有關係,那麼投資人就應該愈跌就愈買。
正常在景氣成長的階段,台股都應該有十五倍的本益比,台股修正回到八六○○點,以目前的台股獲利情況來估算,本益比才只有十二倍,若未來台股獲利還有成長的空間,那麼本益比都不應該只有這樣的水準,加上我估算台股今年的殖利率至少有四%以上是亞洲最高的,不管怎麼看,台股都有價值投資的理由,今年台股不上萬點說不過去。
產業投資部分,首先,今年整年來看,我還是要投台積電董事長張忠謀一票。二○○三年開始,台積電開始配發大量配發現金股利,但最近法說會張忠謀說,未來台積電現金股利最多只有三元,這告訴投資人,未來台積電將會擴大投資,台積電慢慢會從過去的價值股再變成成長股。
另外一個值得留意的趨勢還是平板電腦,這個產品才正要爆發而已,對PC產業來說,平板電腦是多出來量,這對零組件廠的需求就有很大的不一樣,包括鏡頭、觸控面板、HDI板等需求都會跟著被帶動,雖然也有很多人在看衰,認為平板電腦會賣不好,但不管怎麼樣,第二季起很多平板電腦就會開始推出,相關的零組件廠一定會有鋪貨效應,至少第一季跟第二季的狀況都不會差。
我相信這一波修正後,接下來科技股的投資重心還是在智慧型手機、平板電腦、半導體及太陽能這些產業上,傳統產業部分,只有那些擁有品牌及台灣製造雙重優勢的產業及廠家會勝出,這些公司很多散在食品股、零售通路及旅行業上,今年都值得留意。
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