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上周五日本東北部的大地震，引發大海嘯侵襲內陸，並造成房屋倒塌和核電廠、煉油廠起火。這是日本千年來最大的超級地震，但對經濟的影響值得探討。
依國民所得會計帳，自然災害的發生對現有建築物及設備產生破壞，但既存的項目減損，不會影響國內的經濟產值，反而大規模的災後重建工作，有助於經濟的增長。只有生產設備破壞，影響到生產出貨，才會對經濟增長乃至於後續的發展產生不利的影響。
例如1995年1月17日的阪神大地震，總損失約為13兆日圓，不可謂不大。但之後3季日本GDP反有成長；當年2、3月的工業生產，也從地震發生1月的萎縮2.6％，之後彈升成逾3％。
東北地區的青森、岩手、宮城及福島等4縣，是日本重要的漁業和農業區。最慘重的宮城縣區域，農林業的經濟產值僅占全國1％左右。因此這次日本強震和海嘯雖造成生命和財產重大損失，但由於主要工業中心不在災區，影響就有限。
往南走到日本東海岸，倒是集中了大量石化業、汽車製造業、核電工業等重點產業和支柱行業。道路和港口等設施的損害，也將直接影響運輸、物流、物資調配等生活和生產活動。有些衛星零件工廠停工，將對汽車業、半導體業等企業生產帶來比較大的負面影響。例如比較嚴重的是新日本製鐵(Nippon Steel Co., 5401.TO)等3家鋼鐵製造商，位於東京灣的5個煉鋼廠有一些遭到了結構性的破壞，並且短期內無法恢復營運。
另外，由於半導體相關產品生產過程很怕震動，包括FUJITSU、SONY、TOSHIBA、NIKON等大廠在東海岸一帶都有廠。地震對日本半導體生產設備雖不致造成嚴重損害，但供應鏈中斷在所難免；半導體業者將面臨原物料難以取得、無法配送及交貨等困難。
未來，大規模重建，將有助於刺激經濟成長，問題是日本政府幾已沒有為災後重建籌集資金的空間，因為日本已經是全世界債務負擔最沉重的國家，債務為國內生產毛額的兩倍，因此判斷未來可能被迫對外舉債。
最讓人驚訝的是上周五，日圓從大貶立即觸底反彈，反貶為升。因為地震重挫日本，日圓本應大貶值，但在日本有風險缺口的保險商以及有日本業務的企業都需要大量買進日圓，用於彌補損失和支付保險賠償金。因此判斷未來幾天日圓兌美元還可能升到80的重要關卡。
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【完整內容及圖表請見《理財周刊》551期】
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