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中國人民銀行上周五決定，從2011年3月25日起，上調金融機構存款準備金率0.5個百分點。這是人行今年以來第3次統一上調存款準備金率、去年以來連續9次上調的結果。上調之後，大中型金融機構存款準備金率達到20％的歷史高位。 人行的這一舉動，惹來市場不少揣測。有人估計是日本大震後，核洩漏事故在短期對中國產業面會造成供貨短缺的影響，另外也有人擔心日圓會大幅流入中國，採取的對抗措施。但前人行副行長就澄清，此乃為了穩定貨幣政策及調控流動性，跟日本無關。
調升存款準備金率的基本原因是目前大陸經濟的通膨壓力依然較大，因此人行必須緊縮貨幣政策。人行也考慮到全球經濟當前的形勢，顧忌中外利差的因素，不宜再擴大。中國當前仍宜保持利率水準的相對穩定。在央票、升息等手段均存在限制的情況下，調整存款準備金率成為少數可以動用的工具。
物價上升的基本原因就是貨幣太多、流動性過剩所致。而始作俑者是美聯準會接連的量化寬鬆政策，令全球價格上漲。中國2月份居民消費價格指數(CPI)同比上漲4.9％，與1月份持平，此前CPI回落預期落空，而市場仍擔心未來CPI會繼續攀升，甚至再破5％。國際投行摩根士丹利最新發布的研究報告認為，中國3月份CPI同比增速可能升高到5.1％左右。對抗通膨，緊縮貨幣政策是必要的。但是在經濟發展的勢頭上，升息將使得貸款成本進一步提高。也唯恐傷害經濟的全面發展，所以使用調升存款準備金率，直接凍結銀行的可用資金，減少流動性，來對抗通膨，反而是更好的貨幣緊縮政策。
物價上升的基本原因就是貨幣太多、流動性過剩所致。而始作俑者是美聯準會接連的量化寬鬆政策，令全球價格上漲。中國2月份居民消費價格指數(CPI)同比上漲4.9％，與1月份持平，此前CPI回落預期落空，而市場仍擔心未來CPI會繼續攀升，甚至再破5％。國際投行摩根士丹利最新發布的研究報告認為，中國3月份CPI同比增速可能升高到5.1％左右。對抗通膨，緊縮貨幣政策是必要的。但是在經濟發展的勢頭上，升息將使得貸款成本進一步提高。也唯恐傷害經濟的全面發展，所以使用調升存款準備金率，直接凍結銀行的可用資金，減少流動性，來對抗通膨，反而是更好的貨幣緊縮政策。
另外，人行調升存款準備金率不會加重人民幣升值的壓力，這樣對人行在國際金融的布局及應對上就不用急著改變，也不會傷害到目前進出口的規律。
而銀行會更加謹慎地利用有限的信貸，把它用在刀口上，也因此會捨棄一部分客戶和市場。此舉一方面可以增強銀行抵抗風險的能力，另方面在銀行借貸的篩選過程，可以彰顯銀行在市場上的權利。銀行可以做面子給想要貸放的對象。例如選擇延續給地方的貸款，就不會引起地方的反彈，更可換來地方的長期支持。
從政策的選擇來看，未來人行會交替使用準備金率和利率政策。未來準備金率和利率都仍有一定的上升空間。
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【完整內容及圖表請見《理財周刊》552期】
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