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跟上台幣升值潮 鎖定雙核心布局
二月以來，台幣兌美元走勢直線攀升。一般認為，這是受到大選政策作多激勵，台股物美價廉，促使外資提前卡位所致。專家建議，這波台幣勁揚只是第一波，瞄準基本面佳的內需與傳產類股逢低搶進，即可充分掌握資金行情。
元宵節前後，台幣在資金匯入推升下，突破○六年五月以來新高價，甚至一度衝破三十一兌一美元關卡。一般券商歸納台幣走強原因，不外乎三個理由。第一、外資對台股選後樂觀預期，進而搶先卡位布局；第二、為減緩通膨壓力，央行一面調升利率、一面默許台幣匯價走揚；第三、美國聯準會元月一口氣降息五碼，未來還有可能繼續調降，台美利差擴大，自然吸引資金「逐高利率而居」。
台股仍有二％加碼空間
值得注意的是，從不同面向觀察，台幣升值的趨勢似乎仍將持續。保德信海外投資研究部主管黃榮安指出，不要看這波台幣升值幅度與速度好像很驚人，其實只是落後補漲。就○二年以來，主要貨幣對美元走勢來看，台幣升值幅度約一三％。而亞洲其他貨幣，包括泰銖兌美元升值四○％，新加坡幣升值三○％，韓元則是三八％。台幣現在就算迎頭趕上，也是合情合理。
更吸引人的是，站在亞洲基金經理人角度，台股本益比低、股息殖利率平均又有四％左右，相對優質。加上選舉題材敲邊鼓，未來台灣經濟成長，將朝更開放目標前進，就像絕佳的助燃劑，為台股行情增添動力。
況且，日前花旗集團針對全球資金流向統計，台股仍被低估。未來外資若回補，至少還有二％加碼空間可期。黃榮安認為，台幣升值有其因果關係，未來資金行情持續看好，熱錢到處亂竄，台股不怕沒機會表現。
有另一種看法認為，外資還沒真正進場，台幣高空秀，只演了一半。香港亨茂投資集團亞洲基金經理人楊勵修指出，目前外資並沒有明顯加碼台股，甚至還有不少外資低估台股部位。這是因為過去台灣大選經驗，讓外資心態保守許多。為了避免行情淪於「本夢比」，現在除非大勢底定，或政策明確宣布，外資才會有具體加碼行動。
升值趨勢既已確立、掌握升值受惠股，避開升值受害股，就是現階段投資人趨吉避凶的重要課題。
首先，就歷史紀錄來看，不論股市多空，台幣升值對內需、傳產類股表現，一定有加分作用。以○二年四月至七月為例，當時台幣從三五兌一美元，一路向三三元挺進。漲幅前三名的類股，分別是汽車三六％、橡膠二○％以及鋼鐵一五％。值得注意的是，當年度台股走空，報酬率為負一九．六七％。
接著是○三年四月至○四年三月，長達一年的台幣升值趨勢，漲幅最高的類股，包括營建一九一％、航運一○一％，及觀光上漲九五％。同期間，台股處於多頭格局，大盤上漲近六成。到○四年八月，台幣再度由三四兌一美元，一路升值到○五年二月、突破三一兌一美元價位。當時，表現最強的類股，仍以營建為首，而營建相關類股，像是水泥、鋼鐵、運輸等，也都有不錯表現。
留意升值及政策作多股
在此之下，想要掌握這波台幣升值概念，可藉由過去經驗，聚焦在營建、內需，及運輸等傳產龍頭股。進一步來看，隨著三二九房地產檔期登場，營建資產相關類股，除了有台幣升值題材助陣，還有天時地利配合，成為盤面最受矚目的焦點。
以券商選股邏輯分析，布局營建股要看三個條件，包括一、北市推案占八成以上；二、○八年獲利成長二成以上；三、○九年較○八年獲利成長五成以上。如果今年有豪宅推案，更是營建股中的上上之選。
就三項條件篩選結果，較看好的營建股，則有冠德、皇翔及鄉林，後續可特別留意。而在資產股部分，台肥幾乎是法人一致公認不可錯過的重點。尤其是在台北、新竹、高雄、花蓮等地，合計擁有五十三萬坪土地，按二月分公告現值計算，價值高達三四八億元。若以市價估計，像南港住宅區、商業區，每坪價格在七十五萬元至一四○萬元間，總價值更可觀。
除了過去蟬聯台幣升值、股價勁揚受惠股寶座的營建、資產外，其他像是水泥股台泥、亞泥；食品股大成、統一；觀光類股鳳凰；運輸類股新興、裕民、中航及華航、長榮航等，也都是法人點名，未來值得注意的標的。其中，航空公司過去以美元購買飛機，現在台幣升值，美元負債相對減少，也賺到便宜。
至於台幣升值受害股的部分，則以出口為主的電子股，首當其衝。不過，手中握有龐大海外資產的部分金控股，也可能是台幣升值的災民之一。像是以壽險為主的新光金，受到新台幣升值匯兌損失的影響，就對○八年獲利產生衝擊。寶來證券預估，○七年台幣升值三％，新光金匯損將侵蝕獲利約○．六元。
但隨著新台幣持續急升，避險部位比重也將逐步提高，匯兌損失部分，未必會持續擴大。像國泰金海外投資金額，雖為金控之首，但是因為避險功能啟動，對整體獲利影響反而有限。也就是說，若台幣升值五％，匯損侵蝕獲利約○．六一元，占○八年獲利頂多一七％，影響並不算太大。
整體而言，台幣近期走揚，帶動營建、資產類股活蹦亂跳。投資人布局時，不妨從「雙核心」角度思考。像航空、營建資產等，同時具備升值及政策作多優勢，後續可進一步參考...
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