風水輪流轉,電子股在獨領風騷近二十年後,由於兩岸關係改變與產業結構影響,傳產股已經有崛起的跡象,股價反應就是最顯而易見的表徵,高股價、高本益比不再只是電子股的專利,百元以上的傳產股數明顯增加,比重已經來到三成左右,為股市注入新活力。
以往傳產類股較為人詬病的,莫過於成長力道不足,不過近年來在兩岸關係明顯和緩下,尤以ECFA簽訂殊為重要,打開的不僅只是窗,而是一扇大門,且政策則明確指引出未來發展方向,就是廣大的中國內需市場。
中國打開傳產高PE大門
熱錢推升商品行情水漲船高功不可沒,原物料價格日益高漲,若是能擁有低價庫存或是適時調整策略,則不僅不會受害,反而有機會從中獲利。而台灣傳產股業者多是經驗老道,何種大風大浪沒見過,也因此多能抓住金融海嘯過後的景氣循環,且在兩岸窄門放寬之際,迅速找到定位,配合政策實施與開放,中國收益已成為獲利成長的重要來源。
傳產股狀元、榜眼近期未見變化,仍是由觀光飯店的晶華與隱形眼鏡的精華持續坐穩,而上銀則是在第一季繳出EPS三.四四元的好成績後,股價一度突破三○○元大關,擠下KY美食拿下探花位置。
由於中國工資攀升加速自動化趨勢,加上日本地震,使得上銀全球前兩大競爭對手,日商NSK以及THK皆受日本影響,部分客戶為分散風險,使得上銀實質受惠轉單效應,董事長卓永財於法說會表示,未來將是一季比一季好,也讓外資里昂及摩根大通,調高目標價至四○○元以上。
百元俱樂部新成員佳格,以自有品牌「貴格燕麥片」站穩地位,而「得意的一天」葵花油國內領導品牌,再加上切入雞精市場,奠定公司健康養生形象。該公司第一季EPS二.三五元,已逼近去年上半年EPS二.九七元的八成、去年全年EPS五.七九元的四成,且毛利率維持在高檔的四三.五%,前四個月累計營收為四三.一億元,較去年同期成長一二.五%,股價迅速突破百元價位,陡峭角度有別過往溫吞走勢。
佳格中國轉投資獲利躍升
除了台灣市場基礎扎實之外,第一季亮眼獲利來源,還包括中國轉投資事業。在經歷去年第二、三季的陣痛期後,第四季出現轉虧為盈,今年第一季中國轉投資獲利達九千餘萬元,較去年同期成長明顯,其中百分百轉投資的上海佳格食品,是去年虧損時的主要元兇,如今卻轉變成為獲利貢獻的來源。
除了新兵之外,目前股后精華光學堪稱常青樹的代表之一,除了金融海嘯時期跌破百元,成為長線最佳布局時刻外,不太漲停但是漲不停的模式,則深受長線投資者所青睞。
精華現有二十六條生產線,訂單持續處於滿載狀態,為紓解產能不足的壓力,原本預計自四月起,新增四條生產線將開始量產,不過由於新增產線設置於新廠房內,因此客戶認證作業時間拉長,預計可望於第二季內量產。
另外在中國百分百轉投資的上海帝康,雖然依舊在虧損狀態,不過出現虧損金額逐步縮小現象,更是距離轉虧為盈的腳步相當接近了。由於中國市場相當龐大,預期在越過損益兩平點過後,中國獲利將有相當寬廣的攀升空間。
生技族群饒富想像空間
在目前股價突破百元的傳產類股中,生技股占比達四分之一,且目前剛好是三老、三新的平手狀況。新兵曜亞挾在國內醫美設備市占率達六成優勢,暫時占據類股股王寶座,不過老將東洋在後虎視眈眈,尤以轉投資開花結果,股價動能充沛。
東洋集團旗下的智擎生技宣布以二.二億美元,將開發中治療癌症用藥的奈米微脂體喜樹鹼製劑,授權給美國Merrimack Pharmaceuticals藥廠。此外,按照該藥品在歐洲及亞洲的淨銷售額,還將有不同百分比的權利金收入。
東洋持有智擎股權達二八.一二%,法人預估,不論其授權金是按進度分年給付,或者一次性利益,對東洋每股挹注都將超過十二元,母以子貴受惠可期。
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