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歐債危機再度喧騰四起，希臘又告急，義大利又調降債信評等，本來歐洲有問題的是希臘、葡萄牙、愛爾蘭三隻小豬，如今兩隻大豬義大利及西班牙又被點名，歐元、英鎊反轉下跌，美元走高，使得全球金融市場再度出現激烈變化。
金價有再創新高之勢
事實上，全球股市在這裡的修正，有幾重不同的意義，一是從Ｆｅｄ主席柏南克宣示ＱＥ２六月結束，市場不會再有ＱＥ３；但是華爾街人士怎麼可能讓美國量化寬鬆退場？這個時候就像上一次第一階段量化寬鬆要執行完畢之前，歐豬五國風暴又被拿出來炒，尤其是愛爾蘭的問題，迫使去年十一月四日，美國宣示ＱＥ２。這次也許不會有ＱＥ３，但是美國寬鬆政策仍然不會鬆手。
這回金磚四國都面臨通脹威脅，各國都採取緊縮策略，股市表現都不濟，從印度從二一○七九跌到一七八六二，巴西從七三一○七跌到六一六五八，昔日強滾滾的金磚四國市場，如今都成弱勢的市場。不過未來影響台股最大的，仍然決定在兩個市場，一個是美股，一個是中國股市；前者是基本面不佳，但是股市表現強勁，後是總體經濟基本面很好，但是因為緊縮政策，股價表現卻勢弱。但若深究這兩個市場內涵，我判定台股這一波回檔應有限，最差回到八五○○點就很夠了。
美大型企業ＰＥ低
先看美國股市，相對於新興市場的大回檔，這回道瓊指數從一二八七六回檔到一二三○九，道瓊只回跌四．四％，NASDAQ從二八八七．七五回到二七三九．八五，回檔也只有五．一％。道瓊去年以一一五三○收盤，今年以來仍有七．四九％的漲幅。大家都說美國經濟基本面不好，可是美股表現卻十分強勁，背後的理由是美國量化寬鬆政策，把利率壓得低到不能再低，加上美元貶值，這是企業發展絕佳環境。且美國跨國企業擁有全球最卓越的競爭力，去年美國大企業獲利成長都十分驚人，也因為獲利強勁，美國大型企業本益比都低得驚人。
像是APPLE今年ＰＥ應在十二倍以下，ＩＢＭ也是十二倍左右，微軟、ＨＰ都是九倍多，思科一二倍，INTEL一○倍。大型零售的WALMART、飲食集團麥當勞、可口可樂，甚至是石油巨擘EXXOW都只有十幾倍；如此一來，美股沒有大幅回檔空間，這對全球股市不會產生明顯壓迫力。
最後一個壓制台股上漲的力量，是台灣特殊的稅制結構，台灣特有的除權息棄權與棄息壓力，五月繳稅，加上六到七月是配股與配息的熱季，一般大戶都有棄息避稅的習慣，使得股市動能受限。這些壓制台股的因素，到了今年秋季，台股可能有脫胎換骨的活力。因此，這次的回檔可視為八五○○點以上的壓縮盤整，是細心選股的好時機。
這回台股指數跌到八七○○點左右，不要小看只有幾百點的回檔，很多類股跌幅都十分驚人。這次受創最深的是太陽能股，這回台股指數從九二二○回檔到八六七三，指數只回檔五．九三％，但是我們回頭來看太陽能股回了多少？
台股下一波動力靠中國
另一個跌得很深的是除了宸鴻的觸控類股，這次從三一．九五元跌下來的和鑫二十六日率先漲停，介面也大漲四．九元，勝華在三五元見底，也有機會出現反彈。
未來一周，電子股可能從跌深反彈股找起，從遊戲類股，到ＬＥＤ、太陽能，到觸控面板，至於傳產股仍應從中國內需股選起，這次潤泰全與潤泰新的急殺，在什麼價位落底可以密切注意。二月間潤泰全跌到六○．五元，這回跌到六四元，有沒有機會打下雙底？可密切注意。潤泰新二月跌到三九．六元，這次跌到三六．九元，比上一次更弱，是弱勢指標。
台股下一個回合的動力仍得靠中國帶動，一個可能是深滬股市在宏觀調控改變後開始出現顯著大漲，給台股帶來的激勵；二是台灣的總統大選，兩黨競爭激烈，中國真正讓利幫忙國民黨；三是真正從中國大市場找到發展新基地的台商。
台玻這次真是大蛻變，今年台玻從三三．四元漲到五三．七元，市場稱奇，這回回到四四元，應是一次好買點。水泥股的台泥、亞泥，這次大漲後壓回，股價也展現高姿態，這些搶攻中國商機的個股才是這次的真主流。
剩下來可以留意的是台股在壓縮中的一些黑馬奇兵，像這回漲到二三．三元壓回二○元整理的大甲，股價完成初升段後，量縮整理的主升段，更值得期待；最近中鋼跌價，下游特殊鋼材將更熱絡，從榮剛、精剛大漲，最近大甲、松和都可注意。
電子小型股的大塚仍然十分高姿態，這些利基型個股，像鼎瀚、台半、台表科、閎康、宏致、谷崧、欣技、帛漢都值得留意。
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