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七月起，全球從「歐豬五國」的希臘、義大利，到「老大哥」美國，幾乎同步發生債信危機。一時間，包括台灣在內，各國央行聞「債」色變，紛紛急著計算，若歐洲、甚至美國國債違約、降評，會對國內金融業、經濟成長產生多少衝擊。
經濟學家甚至出言示警，「第二次金融危機恐怕不遠，規模只會比上次更大。」
正當全球股、債、匯市同步陷入緊張情緒，大幅震盪時，上週四，歐盟峰會決議，對瀕臨破產的希臘，擴大進行規模高達一五九○億歐元的第二波援助，同時增加歐洲金融穩定基金（ＥＦＳＦ）的權限。必要時可在債券交易市場，購買已被信評公司打入垃圾級的希臘、葡萄牙、愛爾蘭國債。
而美國延宕多時的舉債上限，儘管截至七月二十四日仍未達成共識，各界仍預期會在八月二日最後期限前，驚險過關。
加上不久之前，同樣陷入違約危機的義大利，成功發行高達六十八億歐元的新國債，解決了「跳票」的燃眉之急。看起來，籠罩全球的債信危機，似乎暫告一段落。上週末的歐美股市，甚至上演一波反彈逾百點的「慶祝行情」。
但是，危機真的解除了嗎？
先從二十二兆這個數字談起。
二十二兆新台幣有多大？約等於十四個最新出爐的全球首富、墨西哥財閥卡洛斯．斯利姆，而且可以買下全台灣所有的上市公司。
二十二兆美元呢？依目前的匯率計算，等於四百個全球首富，二十九個台灣股市總市值。或者，等於三十七．五個破產時的雷曼兄弟總債務。
天文數字國債 全球共擔
這個天文數字，正是近來在全球債信市場聲名狼藉的「歐豬五國」和全球「老大哥」美國，至今的債務總額（見表）。
這個堪稱有史以來最大的債務，早已「大到不能倒」，卻仍持續膨脹，已成為全球經濟最大的未爆彈。
當然，已經紛紛逼近或成為垃圾債券的「歐豬五國」共八兆多美元國債，和連續九十餘年來，都被評等機構和各國銀行視為最安全資產、如今已達十四兆的美國國債（其中近十兆對外發行），不能一概而論。但美債一旦出狀況，哪怕僅是被信評機構降評，對全球的衝擊，卻較歐債有過之而無不及。
「即使短期內提高舉債上限，美債違約和被降評的風險，仍將持續存在。一旦被全面降評，將引發全球一連串連鎖效應，」匯豐銀行美國首席經濟學家凱文羅根（Kevin Logan）在七月底最新的研究報告中示警。
他指出，全球各大金融機構，尤其保險業，資產中往往都有大量的美國債券，美債被降評，也等於他們同時遭到降評。他們要維持信用，勢必要減持手中的美債，買進其他資產或轉為現金。如果全球金融業拋出美債，將進一步壓低美債價值，提高美國政府舉債成本，形成惡性循環。最後，甚至連持有最多美國國債的各國央行，都會受到衝擊。
債務爆衝 台灣啟示
以台灣為例，央行日前公布全體金融業對「歐豬五國」的曝險餘額，約兩千億元新台幣。如果歐豬五國全部破產，等於台灣將重演一次○六年時的雙卡風暴。
但若美債遭到全球拋售，台灣以央行為主，持有美國公債全球第六高，共一千五百多億美元，這是全國人民的外匯存底，衝擊將會更全面。
一位國內金融業高階主管語氣急促地說，「央行不能光要求我們算曝險餘額，現在它自己也要算算美國國債的風險吧。」
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