本期文章

民選新政府的財經政策

江羚瑜    

三碗豬腳 泰國基金前景可期





告別軍政府執政時期,泰國新政府以刺激經濟成長為主要財經政策,期待泰國基金的表現能如問候語(三碗豬腳)般親近人心。





泰國基金在全球股災效應下,從今年初以來表現相對抗跌,吸引投資人目光。分析抗跌主因,來自於政治風險因素的降低,從過去軍政府時代轉變為民選新政府,以刺激經濟為發展方向,因此邁向經濟復甦過程中,基金表現令人期待。





政局趨穩 吸引外資目光





富蘭克林投顧副總經理羅尤美表示,2006年9月泰國發生軍事政變以來,12月軍政府實施30%的外資管制措施,對該國金融市場十分不利,造成外資企業投資信心大幅降低。當年外資投資意願低落,加上政局不穩,導致過去3年泰國因政治風險而拖累民間消費信心,使人民與企業對政府信心不足,也是過去泰國基金表現不佳的主因。

摩根富林明投信產品策略部協理謝瑞妍表示:「無論是經濟成長率或亞洲股市,泰國近年來表現都遠遠落後於其他亞洲國家。」

不過,到了2007年底國會選舉後,由人民力量黨與其他小黨所組成聯合政府,自2月份上任以來,立刻取消30%的短期外資管制,使外資投資信心大增,如今泰國基本面佳,尤其因民間企業競爭力強,吸引日本直接投資,加上主要財經政策以刺激經濟成長為主軸,對於泰國財政發展有相當 大的助益。

泰國政府力圖振興經濟





除了取消30%的外資管制措施外,新政府為了刺激民間消費,提高人民的可支配所得,從所得10萬泰銖須課稅上調至15萬泰銖,使中低收入民眾的可支配所得增加。另外,也鼓勵民眾投資退休基金,投資資金也不在課稅範圍內,還有鼓勵中小企業發展,提供免稅優惠及降低企業稅負,獎勵投資意願,使民間企業投資意願升高,企業增加不動產及金融市場的交易,新政府預估實施刺激經濟方案後,估計2008年經濟成長率將達6%,有助於活絡金融市場。

羅尤美表示,振興經濟是泰國新政府的首要目標,除了總體經濟,企業獲利也是影響泰國基金表現的重要因素,雖然2007年企業獲利為負4.7%,今年估計將有14%的獲利水準,若企業獲利超越市場預期,日後的上漲空間大,泰國基金表現將前景可期。

相較於已開發國家的基礎建設成熟,開發中國家的基礎建設,將成為是否吸引外資長期投資的關鍵因素,泰國2008年也開始動工各種大型建設計畫,包括大眾捷運系統、高速公路、工業區連接機場之間的道路,以及水力建設發展,連教育及公共衛生也納入計畫之中,占政府支出金額龐大。羅尤美指出:「短期來說,將直接刺激就業,增加企業接單機會,中長期而言,可吸引外資長期投資意願,創造長期的乘數效果。」

強化基礎建設





謝瑞妍指出,泰國央行自2007年展開降息後,從4.5%降至3.25%,銀行貸放意願增加,民間消費也深受貨幣政策影響,加速消費信心,對銀行獲利大幅改善,泰國銀行積極提列呆帳,都是看好泰國未來發展的主因。

另外,去年起農產品價格上漲,對以農業人口為主的泰國而言,出口稻米及其他農作物對農民收入將有所改善,加上有天然氣、原油探勘等多元題材,較不易受到高度景氣循環影?


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