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股神巴菲特最常被全球投人引用的一句名言：「當別人恐懼時，您應該要更貪婪。」很多人把巴菲特這句話當成一生的投資座右銘，而且身體力行。巴菲特這句「危機入市」的反市場法則人人都懂，但是很多投資人一定會說，經過八、九月全球股市大獵殺，現在不是該危機入市了？
國家出問題誰來救
股市多空都有人看，向來都是如此，但這回問題複雜很多，巴菲特的危機入市理論不見得管用。今年上半年及第三季，全世界是迥然不同的分水嶺，上半年，大家對成長充滿希望，信心十足，大家根本沒有把歐債、美債問題放在心上。但是七月下旬，美國為了舉債上限吵成一團，然後標普調降美債評等，歐洲危機如滾雪球般愈滾愈大，大家才知道情況不妙。
就像陶冬所說的，希臘債務問題在二○一○年初可以用五○○億歐元解決，到了今年初可能要用到五千億歐元才能解決，如今病入膏肓已沒得救。歐洲的問題讓全球經濟愈陷愈深，其實不論是歐債、美債都不是短期可解。以金融海嘯最早出問題的冰島為例，冰島在○八年的金融業大崩壞中就先倒下去，當時冰島股市漲到八六五七，如今在六○○點上下浮沈，代表冰島債台高築，倒下去之後，再也沒有爬起來。兩年前，泡沫化後垮下來的杜拜，迄今也沒有見到轉機。
就像希臘出問題，當然身為老大哥的德國責無旁貸一定非救不可，德國總理梅克爾深知這個道理，但是她要救，老百姓不見得同意，於是基民黨在今年六次地方選舉都吃了敗仗。於是救希臘問題，就讓德國「瞻前顧後」。這一期的英國《經濟學人》周刊有一段話值得大家省思：「世界經濟令人恐懼，除非政客肯勇敢採取行動，否則全球經濟只會繼續跌進黑洞。因為懦弱是要付出代價：歐元區陷入衰退，德國的出口放緩、財政繃緊、信心下降、銀行都暗示要緊縮信貸。
危機入市時候到了？
照理說，全球股市已過八、九月的大獵殺，例如，法國與德國股市在第三季都重挫逾二五％、英國下跌一三．七％，亞太區股市以港股下跌二一．四六％跌最重，深滬Ａ、Ｂ股、南韓、台灣跌幅在一五～一七％之間，單是ＭＳＣＩ世界指數就下跌一八％，全球股市市值也跌掉五．二九兆美元。
除了股市狂跌外，所有金融資產幾乎無一倖免，例如，匯市除了美元漲，全球貨幣都大幅貶值，各國公債殖利率幾乎都下滑，還有原物料出現罕見的跌幅，黃金、白銀、白金、銅都大幅下跌。這回金價出現○八年以來最大的跌幅，全球投資人荷包縮水的情況是○八年金融海嘯以來最嚴重的景況。理論上，目前就是最悲觀的時候，應該十分符合巴菲特所說的「危機入市」的最好時點。
不過回頭檢視一下全球股市，經過八、九月全球一輪股災，全球股市仍然處在尋底階段，例如，美國五大指數、道瓊等都在十月四日觸及最低，道瓊跌到一○四○四．四九，S&P500跌到一○七四．七七，NASDAQ到二二九八．八九，羅素二○○○也創下六○一．七一的新低，費城半導體指數也見到三二二．二四的新低點，換句話說，美股八月大跌以來，指數仍在低檔盤旋。
中國緊縮過了頭
除了中國概念退燒外，南韓股市也積弱不振，這一波南韓綜合指數寫下一六四四的新低點，到目前為止，指數尚未脫離危險區，日經指數在八三八二，也是逼近三月地震震下來的低價區。另一塊金磚印度也是頻破底狀態。
假如中國經濟因為過度緊縮出了狀況，下周重新交易的深滬股市成了重要觀察指標，若繼續再探底，問題就十分嚴重了。
另一個是跌跌不休的港股。香港股市這次的修正威力不輸給二○○八年的金融海嘯。如思捷環球在○八年金融海嘯最慘跌到二八．○五港元，這回卻跌到七．五三港元才煞車，比亞迪從八八．四港元一口氣掉到一○．六八港元，幾乎是回到海嘯前低點；巴菲特在海嘯後搶進比亞迪，股價幾乎賺十倍，如今又回到原點。
金融股怎麼了
中國大陸經濟快速奔馳了起來，過去三十年全世界的經濟有起有落，多數國家都受到調整，例如一九九○年台灣與日本泡沫吹破，到一九九七年起中南美洲儲貸危機，巴西、阿根廷、智利都受創；同一時間，亞洲金融風暴橫掃全亞洲，南韓、印尼、泰國受傷很重；接著二○○○年科網泡沫到二○○一年恐怖攻擊，美國受到重創；○八年金融海嘯重擊歐美金融業。這次歐債危機打擊整個歐盟，全世界的經濟體都被修正過，只有中國在過三十年一再保持高成長。
如今高利貸橫行，地方債、房地產，很多環節都出了狀況，全世界跟中國有關於資產最近都急跌，台灣的中概股瞬間跌了四、五成，這個警訊是大的，未來如果電子股不行，中概股也不行，另一是大家寄望很深的金融股也不行，那麼台股的未來恐怕是令人擔憂的。
這次官股銀行最具代表性的第一金，原擬增資八○億，每股溢價二十．五元，結果股價跌到一八．○五元，增資案功敗垂成。第一金的前任董事長還是現任金管會主委陳裕璋，可見金融股的修正有多麼嚴峻。金融股的第一優等生富邦金先是踩到歐債，後來又有運動彩券風波，股價一下子從四八．八元跌到二九元。台灣最好的金控股，股價突然掉了四成，這是很可怕的修正。
高基期VS.低基期
最近電子股反彈比較有活力，是因為華寶、華冠、宏碁、聯發科、創意、瑞昱等股價領先下跌，月ＫＤ值已在二十以下交叉向上，技術面反彈具有著力點。反觀基期很高的APPLE概念股，如光學的大立光、玉晶光、電池模組的新普、順達、機殼的可成、軟板的台郡、嘉聯益、台虹，基板的景碩、導光板的瑞儀，月ＫＤ指標則從高檔交叉向下，包括上銀都是如此，因此近期股價修正十分激烈。同樣是電子股，高基期與低基期股評價十分兩極。
台股跌到七千點以下，跌幅已夠深，但是並沒有出現海嘯後的強彈而上走勢，代表台股調整還得面臨很多問題，大家在操作上一定要有耐心。日前全球股市的利空大致都明朗了，更大的利空不多了，但是實體經濟強大利多也不多，股市可能在漲漲跌跌中調整，跌深了就反彈，彈高了就回檔，把握箱型區間操作是致勝要訣。
如鴻海跌到六一．五元就未再創新低，但第一波反彈高點七七．五元也碰不到；宏碁利空再大，也沒有再破二七．二元，但這波高點三八．二元也不易立即突破；聯發科反彈過年線是強者，ＩＣ設計的瑞昱、創意、晨星都是反彈強勢股。
APPLE創辦人STEVE JOBS突然病故，對產業衝擊一定是非常大，對台灣廠的影響值得細細評估。
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