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雖然不得人心的希臘和義大利兩國總理，在歐盟各國施壓下都確定要下台，但貨幣戰爭烽火滿天飛，在空頭成功狙擊希臘後，挑上更大咖的義大利，讓義大利十年期公債殖利率創下義大利加入歐元區後新高的七．二二六％，歐債危機進一步擴大。按照空頭狙擊的邏輯，一旦義大利戰事告一段落，下一個空頭狙擊的標的將可能是法國！
為何狙擊義大利而不是西班牙？上期歐債問題分析中發現，義大利大型銀行UniCredit和Intesa Sanpaolo持有希臘債券的金額分別有六．三七億和五．○一億歐元之多，且經歷希臘債風暴後，UniCredit股價跌到剩○．七五三歐元，Intesa Sanpaolo股價也只有一．一四九歐元。
義大利債務總額龐大
這兩家義大利大型銀行股股價若再不振作，可能面臨下市的風險，並將引發存款客戶的擠兌壓力。假如真的發生擠兌風暴，後續衍生的問題更大，嚴重的話足以影響義大利金融市場進一步大跌的壓力。
從歐豬國家最新債務和失業率表現觀察，雖然義大利今年的預算赤字僅占ＧＤＰ的四．六％，總負債占ＧＤＰ約一二○％，這些債務比率雖然在歐豬國家不是最高，但義大利的經濟體規模高達二．○五一兆美元，不但是歐豬國家經濟體規模最高者，更是歐洲第四大及全球第六大經濟體，債務總額超過二．二兆美元，這項絕對數字卻是最高者。
十月下旬歐元區國家決定籌設安定基金（ＥＦＳＦ），總金額達到一兆歐元（約一．四兆美元），這個安定基金並非有那麼多資金到位，而是由各會員國擔保方式籌資，實際上不會有一兆歐元的資金到位，而是採用約四～五倍的槓桿操作而來。假如解決希臘問題就用掉四千億美元，其餘的資金規模也沒辦法完全拯救義大利的所有違約債券。
義若違約 ＥＦＳＦ難扛
再者，先前曾提過，義大利會出事的關鍵在於希臘問題牽拖太久，且歐元區屬共識決，任何一個重大議題都要所有會員國和該國民眾同意才行，錯失解決問題的黃金時間。因此，假如義大利不穩定，西班牙的問題會更被凸顯，西班牙鐵定難逃違約的命運。這樣盤根錯節的牽連假如都爆發出來，將是難以想像的狀況。如此下來，法國的３Ａ債信評等一定保不住，德國也將面臨嚴重的困境。
法國３Ａ債信評等不保，英國的３Ａ債信評等也將面臨考驗，英鎊三個月期Libor利率不斷創近期新高，似乎暗示英國資金市場有越來越緊俏的現象，這也是個警訊。這顆宛如原子彈般的金融風暴威力，絕對是二○○八年金融海嘯的數倍之大，不僅歐洲各國難保，連美國、中國與華爾街大部分券商都會遭殃，世界經濟恐將陷入黑暗期。
Ｇ20峰會未承諾注資
上個月法國總統薩克奇全力穿梭在主要歐洲領導人間，就是不希望希臘的問題延燒到義大利。薩克奇甚至多次派遣特使到中國、巴西和日本等國尋求資金上的奧援，但僅日本宣布購買三億歐元ＥＦＳＦ一○％的新發債券，中國和巴西都還沒有承諾注資ＥＦＳＦ。中國擁有三．二兆美元的外匯存底，自然被歐洲各國視為大金主，這次Ｇ20會議期間，中國國家主席胡錦濤與代表團的一舉一動，備受各界關注。
Ｇ20高峰會最後達成的共識，僅同意在明年二月向ＩＭＦ注資，Ｇ20國家沒有一個願意在ＩＭＦ架構外獨自金援歐洲。畢竟，出資者擔心資金安全的問題，還有其他檯面下政治與經濟利益的條件也都還沒談妥。
歐豬交出財政權換金援
雖然Ｇ20同意在明年二月份向ＩＭＦ注資，但假如歐債問題沒辦法撐到那時候，Ｇ20峰會承諾的救援宛如天邊的彩霞，難以實際降下甘霖，要是屆時Ｇ20國家反悔不出資，那麼ＥＦＳＦ可能會面臨籌資不易的問題。
對亟於解決歐債危機的德國與法國政府來說，時間是很重要的因素，錯失金援的黃金時間，未來得花費更多的精力來解決問題。不僅希臘，義大利、西班牙和法國在這場歐債問題方面，都在和時間賽跑。
義大利確定接受監督並進行嚴苛的減赤財政政策，未來義大利人生活將非常痛苦，短期內義大利的經濟成長率難有亮麗表現，這也是改革過程中必經的途徑，未來義大利的經濟才有翻身的可能。
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