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翻開融資餘額的血淚史，儼然是股市歷年興衰紀錄！台股結構向來與國際股市有所不同，散戶交易比重總高於法人，周轉率也屬相對偏高，雖然近年來外資等法人主導盤勢氣氛已相當濃厚，不過螞蟻雄兵搬大象、小蝦米對大鯨魚的故事，卻也仍是歷久彌新。
太久遠的歷史從盤古開天講起，已不具太大參考意義，然以近十五年來的台股走勢圖來看，指數位階介於三四○○～一○四○○點，振幅約為六七％；而融資餘額則在一一○○～六○○○億元之間，振幅則約為八成；顯示兩者之間雖然相關係數不大，不過仍保有一定的關聯度。
融資增減幅大於指數
指數共計兩次突破萬點大關，分別在一九九七年與二○○○年，而這兩次融資餘額的高點，都來到了六○○○億元上下（附圖為以月線收盤為準，故無法完整呈現），此後僅於二○○七年金融海嘯前，指數一度逼近萬點，而融資水位則來到比四○○○億元多一些。
比較兩次融資出現大幅度下滑時期，在二○○○～二○○一年的大修正，加權指數從一○三九三點大跌至三四一一點，跌幅為六七．一八％，而融額餘額減幅則超過八成；而二○○七～二○○八年則由九八五九點來到三九五五點，跌幅為五九．八九％，融資餘額減幅則約在七成二，兩次融資減幅大於指數跌幅約介於一五～二○％。
兩次大波段的指數與融資上漲過程，第一次發生在二○○五年中旬起，漲至二○○七年第四季，指數從五八○○點附近來到九八五九點，漲幅約為七成，而融資水位約從一九六○億元，碎步攀升至四一四四億元，增加幅度達到一一一．四％。
第二次則是金融海嘯過後從三九五五點上漲至九二二○點，指數漲幅為一三三．一％，融資餘額由不到一二○○億元來到三二○○億元上下，增加幅度高達一六六％。從加權股價指數與融資餘額變動的角度來看，可看見到更為明顯的超漲超跌，當互相超越時，須小心趨勢變化。
外資偏重大股
自一九八二年開放外資投資本國股市後，目前台股外資與陸資持有股數，占全體發行股數雖僅有四．二三％，不過若是因應「加權」計算，則實際狀況將是大不同。根據證交所至一月底為止資訊顯示，外資與陸資持股最高的就是台積電，占比達到七五．六％。
若從融資餘額角度來看，台積電融資餘額僅約八○○○張，使用率幾乎連○．一％都不到；而包含台灣大、遠傳、台塑、台化、南亞、中華電、光寶科、廣達、中鋼、聯強、台泥、統一超、台達電、正新、和碩、遠東新、日月光等權值股，融資使用率權都不到二％！
籌資管道眾多
因此，當外資主導指數與權值股價走勢，而融資餘額與使用率卻相對偏低，兩者之間的關聯性就容易出現向下遞減，且由於權值股發行股數當然較高，而融資餘額轉向中小型股，受到股本與流動性限制，金額自然也容易出現同步縮小，對於運用融資來投機的動力就會降低。
由於金融租賃業蓬勃發展，市場籌資管道已是相當暢通，尤其是金額較大的客戶，所能運用的方式更為廣泛；例如擔保品、質押，甚至是房屋貸款利率等，基本上都比目前融資利率來得低，因此除非是需要應急，或是短天期方便性使用，否則並不一定要利用融資方式來槓桿操作。
融資低檔有利彈升
此外，由兩者關聯圖也可看出，當指數從底部翻揚或是進行反彈，融資初期增加的速度相對緩慢，大多數仍採取觀望或是減碼試單方式操作，須到較為確立後才會加速，台股目前反彈約為前波下跌的三六％，且在不確定因素漸漸釐清，而利空消息趨於鈍化，相對的利多反而易受到接納，且成交量能也放大到一千五百億元上下，融資回流速度可望增溫。
台股在七○○○～八○○○點，融資水位多在二五○○～四○○○億元，就算因資金氾濫、國際總經等因素影響，目前約一八○○億元著實偏低，而減少幅度已滿足下跌空間，在國內選舉與長假變數消除後，隨著指數走揚，近期已經開始出現回補跡象，短線多方或將較具有發揮空間。
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