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3道公式算出合理價 趁修正撿便宜好股

文/陳淑泰    

市場戲稱,台股在選後一定會有「千點行情」,只是不確定方向是往上還是往下。不過對於存股達人溫國信來說,如果選後台股先往下走,他更開心,因為這才能讓他用便宜的價格買到更多好股票。



溫國信是巴菲特價值投資法的信徒,他的投資術不怕指數大漲或大跌,只要輕鬆定義出個股便宜、合理、昂貴的3個界限,股價漲就賣、跌就買,所以指數波動愈大、賺錢機會愈多。溫國信認為,惟有這種方法才能夠在股市獲取穩定的收益,也可以克服追高殺低、造成蝕本的傷害。溫國信依照他自己十餘年的投資經驗,列出一籃子的好股票,稱為「倉儲股」,再用5年平均股息為根據,計算出每一檔股票「便宜」、「合理」、「昂貴」的價格,每一次的買或賣都可以進出有據。



台股指數這一波從9,000多點回檔到7,000點後,溫國信語帶抱怨的說,指數大跌2,000點以上,但很多在他倉儲股名單內的好股票像是電信股、統一超(2912),居然都沒有跌到,或是只跌一點點,還沒到他心目中的便宜價,像大豐電(6184)等等;所以在大盤指數跌到7,000點之下時,他也只有少量回補一些符合「便宜」定義的股票。所以若是選後出現非理性的殺盤,絕對是一個大好機會,可以緊盯倉儲股名單,注意買點;若是因為不確定因素消除、信心回籠而噴出大漲,手上股票已經到了昂貴價的,也可以調節賣出。



利用股息殖利率挑雪球股

必須避開5項錯誤



今年雖有歐債危機等國際股市變數存在,但溫國信認為,只要能秉持「在物美價廉時出手」的原則,就可以控制風險;尤其是用股息殖利率的角度選股,即使買進股票後短期被套住,每年仍有股息收入可賺取,所以是一種「進可攻、退可守」的不敗策略。以他為例,過去6年即使歷經金融海嘯,他的平均年報酬率仍超過15%,他說:「我的獲利並非跟飆股比,只要比定存強很多就可以了。」



溫國信提醒,使用這套現金股息殖利率的選股法時,有5項錯誤不能犯:



1.把股票股利加進來計算:因為多數公司股本膨脹後,獲利無法以相同比例增加。



2.計算殖利率時只採用1年的資料:往前推算3~5年,才不會因為單一年度股息特別好而被吸引,落於「草率」。另外,例如某公司因賣土地造成其中一年的股息特別高,這種特殊狀況也要排除。



3.未注意配合基本面、轉投資事業等其他資訊:例如有些優質傳產企業仍轉投資DRAM廠,獲利就被拖累。



4.忘了排除景氣循環股:因為這類產業年度獲利起伏大、甚至會出現虧損,因此股息發放並不穩定,長期持有很難有穩定的收益。



5.未把成長股納入:這類股票因未來具成長性,可以容許稍低一點的股息殖利率,但必須具備高股東權益報酬率的特色才行。


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