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黃俊超:中國投資績效讚 母公司受惠大

文/黃俊超    

從中概股演變進化至中收股,再隨著中國轉型,題材轉向至中國內需,兩岸關係不斷向前走,企業在中國耕耘的範圍也就更深也更廣。由於地廣、人稠、平均工資相對低,不少公司早將製造與生產工廠重心移往中國,而台灣母公司則以研發或是接單為主。



雖然目前中國逐步轉向內需市場,世界工廠也有移至東協的跡象,不過企業要進行大規模挪移,與產業時間賽跑、資金需求、融入當地法令、人文都是難關。因此,企業在中國營運表現,仍將是財報中重要的一環,不過卻也必須持續面臨工資調漲、中國法令日趨嚴苛等眾多不利因素考驗。



詳讀合併報表



根據公開資訊觀測站統計資料,有將近九○○家的上市櫃公司有認列來自中國損益,其中超過六○○家公司認列獲利,而貢獻獲利超過三成將近三○○家,提高門檻至五成以上則約有二○○家;而連續三年中國貢獻度皆逾六成則有三十五家。



中國子公司獲利高於母公司,不見得就是本業出現問題,或是其他不好的狀況,有可能是因公司布局或其他原因,總之,不論黑貓白貓,只要能抓老鼠就是好貓,有獲利且樂於跟股東分享,就是值得留意的公司。



信音、寶島科潛在利益高



信音去年EPS二.七三元,預計配發現金股息一.五元、股利一元,目前現金殖利率仍有五%,預期今年在非蘋鎮營力推Ultrabook,加上亞馬遜平板電腦訂單挹注下,全年每股稅後純益有機會挑戰三元,本益比並不高,又有中國信音掛牌題材,股價或有成長空間。



寶島科去年每股稅後盈餘二.二四億元,來自中國獲利占約八成,旗下大金雞金可國際,將於四月二十七日回台第一上櫃,產品涵蓋傳統隱形眼鏡、拋棄式隱形眼鏡及相關護理液等,並以自有品牌海昌與海儷恩,在中國市場生產銷售,目前在中國隱形眼鏡市占率約二五%,排名高居第一。



寶島科持有金可國際股權逾二一%,換算持股超過一.七萬張,由於持股成本相當低,若是單就承銷價來計算,帳面潛在利益應超過三○億元;而寶島科股本僅約六億元,每股貢獻將逾五○元。且未來中國隱形眼鏡滲透率,仍有相當大的成長空間,母以子貴相當有看頭。



又如PCB廠的楠梓電,去年稅後盈餘四.四五億元,EPS為一.三一元,光是來自中國子公司貢獻就高達九六.三%,其中又以去年底持股達二三%的滬電,貢獻三.三八億元占近八成為主。由於滬電已於中國掛牌,且楠梓電持股在去年八月中旬閉鎖期就已屆滿,因此隨時可出售。



正新市占步步高



除了母以子貴的題材外,輪胎大廠正新以中國為主要銷售基地,過去三年中國獲利占比皆超過八成,雖然去年獲利因橡膠價格高漲而不如預期,不過今年可望隨著橡膠供給增加,原物料價格成本可望趨於穩定或有所下滑,加上中國輪胎汰換需求相對強勁,與新產能的開出,營運有機會向上走揚。




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