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美國財報資料不斷干擾美股及全球股市短線行情，但若以宏觀的角度分析，財報數字透露了明確的重要訊息：美國即將安度金融危機。在此之下，未來一季的投資環境轉趨樂觀，未來三個月至一年的股市，極有可能高於現在。
編按：掌管一六八○億美元資產的德盛安聯環球投資執行長文德甫（Udo Frank），為德盛安聯集團最高決策團隊的成員之一，在決策團隊的角色分工上，文德甫主要負責全球股票市場的未來展望與投資分析，對集團投資決策提出建議。
日前，文德甫受邀來台與諾貝爾經濟學獎得主麥斯金進行對談，在接受專訪時，他也針對近期全球市場的最新發展，對投資人提出具體且積極的呼籲：「三個月後，股市水位將會高於現在，此時，就是重新進入市場的良機。」以下為專訪內容：
過去一段時間，美國股市好像就是跟著各種消息波動，金融業資產減損的消息出現，股市就跌個二％；重量級企業盈餘數字沒有預期來得差，市場又向上反彈個二％。全球股市跟著美股走，短線波動快速，投資人很容易陷入猜測短線的情緒當中。但是在我眼裡，這些影響一日行情的種種多空訊息，只能說是股票市場裡的若干雜訊。
雜訊不是不重要，但真正的重點，是透過這些雜訊來判斷中長期的方向。說得更具體一點，當下從各種消息所得到的結論，是要回答一個影響股市未來展望的重大問題：「美國到底能不能夠度過金融危機？」
利空出盡財報顯示市場重回常軌
目前為止，我的答案是肯定的，美國的金融危機即將獲得解決。
摩根大通銀行的獲利數字明顯高於市場預期，這說明了金融業正在回到正常運作系統當中；英特爾、Google的財報表現不俗，也印證了原先各界對美國大型科技股的樂觀預期：新興市場的成長力道足以減緩美國景氣走弱的衝擊。雖然也有部分業者的財報表現不盡理想，但，每次財報公佈時不也就是這樣，總是幾家歡樂幾家愁。我的意思是，如果宏觀分析美國財報，我們看到的是一種尋常表現，沒有特別驚喜，同樣，也沒有令人意外的負面消息。
結論是，市場正在重新回到原有的常軌當中，我不敢確定重回常軌的速度是快或慢，但若相較於過去半年的次貸風暴環境，這就是個正面訊息。經過了美國財報周，投資人應該恢復投資信心。
沒有人能夠預測明天股市會怎麼走，也不必猜想接下來的企業獲利數字能否高於市場預期，但如果看遠一點，我認為未來三個月至一年之內，股市水位極有可能高於現在，此時佈局，投資獲利的機會頗高。對於那些仍在場邊猶豫的投資人，我的建議是：「現在就是重新進入市場的好時機！」
機會浮現修正後的亞股價值重現
至於佈局哪些市場？我一向認為投資人應該從自己熟悉的市場著手，對台灣投資人而言，台北股市、新興亞洲等，都是現階段具有高度投資價值的區域。最近好多投資大師都說加碼台灣，我的看法也一樣，台股的投資機會一直都在，只是受限於政治因素，政治因素化解的兩個意義，一是往上能夠看到寬廣發揮空間，其次，往下看，底部也已相對明確。
在亞洲市場方面，中國、印度股市今年以來表現不佳，多少讓人擔心。不過請回頭想想半年前的心態，你怕的不是兩地股市表現不振，而是害怕它們衝得太快，害怕股市過熱後的風險。現在，市場有效地拉回修正了，這不是半年前投資人所期待的嗎？股市拉回總是好事一樁，相較當時，亞洲市場不但更安全，而且便宜了三成左右，長期而論，此際值得佈局。
事實上，國際資金已經開始鎖定新興亞洲市場，上星期（四月十四至十八日）新興亞洲股票型基金流入了二十二億美元，這是過去十八周以來的新高紀錄，反映出美國回穩之後，資金加速掌握投資機會的趨勢。進一步看，中國股市流入了二十億美元，台股流入了六．三億美元左右，這些跡象，印證了前面對於亞洲市場「更安全、更便宜」的看法。良好的投資機會，一向就是這麼來的。
而在新興亞洲市場當中，我認為大中華經濟圈的投資價值又會高於印度市場，這純粹是從經濟成長動能的角度分析，相較於基礎建設仍然不甚完備的印度，中國較有機會繼續維持一定水準的經濟成長表現，並且持續帶動周邊國家。
資產配置以信心水位為配置指標
當然，重回市場的第一步，還是必須考慮資產配置。建構資產配置沒有太多了不起的大學問，說穿了，就是一個「建構信心」的過程。思考的重點是：要把多少現金放在手上，你才會感到安心？剩下的，才是進行風險性投資的部位。
投資機構會對資產配置的部位提出建議，但這只是建議參考，要保留多少現金在手上才能感到安全、有信心？終究是反求諸己的問題，沒人可以代為回答。此外，這裡所謂的現金部位，指的是「隨時可以拿回來的資金部位」，在實務上，你可以用低風險、具有絕對報酬特質的投資工具代替。
「建構信心」是重要的，資產配置必須讓你充滿信心、不害怕短線波動風險，這麼一來，你才能在漲漲跌跌的波動當中安穩保留持股部位，減少市場短線因素的干擾。就像前面說的，你很難預測明天或下周的股市表現，能夠較有把握的，是未來一季、半年或更長時間之後，股市會不會比現在更高。在此之前，你必須有效地保留手中投資部位。
而我的看法，再重複一次，未來三個月至一年的股市，極有可能高於現在
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