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中華經濟研究院董事長梁啟源:90美元的油價 再跌有限

文/彭媁琳    

國際油價5月以來快速滑落,1個月不到,已經下跌了13.65% 紐約西德州原油現貨價從每桶106.16美元跌到91.66美元。展望油價後市,研究能源經濟超過40年的中華經濟研究院董事長梁啟源說,現在影響油價最重要的是投機,熱錢和低利率讓油價跌不下來,「90美元左右的油價, 繼續跌的幅度有限!」



梁啟源是國內少數的能源專家, 因為長期研究能源對經濟的影響, 甚至主張政府不應復徵證所稅, 為了台灣長期經濟發展,應該課徵能源稅。除了對能源經濟有深入研究,曾擔任經濟部油電價格諮詢委員會委員長達14年,直到2009年出任行政院政務委員才卸任,所以對國內油電價格變動有長期觀察。



面對這次油電雙漲造成民怨沸騰,讓馬英九總統在紛紛擾擾中連任就職,外界都好奇:為什麼2008年就曾執行油電雙漲的馬政權,4年後,再做一次,竟會搞到政府人仰馬翻,台電董事長還為此下台?《Smart智富》月刊〈總編輯會客室〉特別邀請梁啟源,探討「油電雙漲」政策的幕後過程,以及他對國際油價走勢的最新觀察。以下是專訪摘要:



《Smart智富》問(以下簡稱「問」):2008年油電曾經雙漲,當時民怨好像沒有這次強烈?



梁啟源答(以下簡稱「答」): 主要是電價調漲,那次從一開始就考慮分段調價,而且有考慮到夏季電價調漲因素。那一次行政院本來打算2008年調漲25%、2009年再調25%,後來因為有金融海嘯,2009年就沒有調價。2008年總共分2段調漲,合計漲25%。因為分2段,一次沒有漲太多。



而且因為有1年時間可以調整,按我們的模型試算,電價上漲1%,採取節能大概可以節省0.5%,所以如果電價漲30%,但是我少用一半,透過節能,可以只用15%,這樣廠商就比較沒有理由全面漲價。



這次原本是在夏季電價實施前就想調漲,而且工業電價一次漲足29.5%,加上夏季電價貴17%, 就是46.5%,接近50%的漲幅,一次漲這麼多,廠商根本沒時間去調整,物價因此蠢蠢欲動。



問:中油前幾年盈餘曾超出年度目標達200億元,現在為何虧損?



答:這是因為大家沒搞清楚當年中油盈餘超標時的成本結構!2010年年底中油盈餘超標,立委以為中油賺太多,其實不是「油」賺太多,油品大概賺了50幾億元,結果超標200多億元,其實是因為天然氣跌價賺的。因為當時天然氣供過於求,中油在現貨市場多買40幾艘船的液化天然氣,價格比較低,因此比原來的預算利潤高了100多億元。但是立委卻認為只要盈餘超標,就應該開始緩漲油價,但按當時的國內油價水準,中油如果緩漲,賣汽油就會賠錢。



問:現在美國西德州原油價格已經跌到90美元左右,你3月份曾預期油價會漲過2008年的高點147 美元,現在看法有改變嗎?



答:這波我則認為跌到90美元就差不多了。現在的投機情況比2008 年3月當時的高點還高。當時,紐約期貨市場看多扣掉看空的油價的淨多頭部位大概8.7萬口,1口代表1,000桶。2011年時平均超過10萬口,今年5月初已經超過20 萬口,大概是2億桶的量,而世界石油需求1天只有9,000多萬桶。



另一個重點是低利率,現在利率比2004年還低,美國聯邦利率在0到0.25%而已,且會持續到2014年。如果景氣復甦了,加上熱錢和低利率,投機資金就會再進來。我不認為油價會一瀉千里,西德州原油每桶100美元、布侖特原油每桶115美元,這個價位跌破都是短期的。現在看到90美元左右,繼續跌的可能性很低,未來還是可能漲超過每桶147美元高點。




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