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停滯了20多年的日本股市，在今年第1季竟大漲19.26%，到了5月初，即便受歐債危機衝擊，也仍有7%的漲幅，難道日本股市要復活了嗎？
有些人以為，日本深陷泡沫經濟近20年後，又遭逢311大震的災難，國家經濟恐怕難以翻身。但日本人卻在此刻展現了堅毅的民族性，原本預估先前持續升值的日圓，會在大地震重創經濟後轉趨貶值，竟因散居世界各地的日本僑民與各大商社將大量資金匯回日本救災，使得日圓不但沒有貶值，反而還逆勢大漲。而一度中斷復甦的日本經濟，也逐步回到成長的軌道。
雖然日本經濟正在復甦，但目前是不是投資日股的好時機？筆者將從以下3個指標觀察和分析：
指標1》貨幣匯率，日圓貶值有利股市上揚
與台灣相比，日本央行對匯率的管制較為放任。以國際貿易為主的日本，匯率高低對貿易額有很大的影響，理論上貿易額愈高，企業愈賺錢，股市表現也應該愈好。實務上也的確如此，日股走勢與匯率很相近。從日圓匯率走勢分析，當越接近美元兌日圓的歷史低點，日經指數就會走低，就越是進場投資日股的時機，而目前，日圓匯價就正處在相對低點。
指標2》消費者物價指數，通膨有助刺激內需消費
日圓匯率影響的是日本企業、日本經濟在海外市場的表現。而日本內需市場的強弱，就要看消費者物價指數（CPI）了。
日本經濟長期一直爬不起來，通貨緊縮正是元凶之一。相較於台灣民眾擔心通膨再起，日本出現通貨膨脹反而是好事。去年日本的通貨緊縮問題終於轉為通貨膨脹，可惜被大地震又打斷。但到了今年，日本的CPI又再度轉正，3月份CPI成長率0.5%，是自2009年以來的最高單月數字，4、5月份亦繼續維持0.4%的正成長。可見適度通貨膨脹對刺激內需消費，進而推動日本經濟成長的重要性。
指標3》經濟成長數據，工業生產遠優於台、韓
在2010年時，日本經濟年成長率已達到3.9%，2011年雖有震災、歐債等危機衝擊，全年的經濟成長率只小幅衰退0.7%，顯示成長力道仍在。果然，今年以來的成長動能為7大工業國中表現最好的，在顯示日本經濟已經復活了。
日本經濟的好轉，也開始反映在股市表現上。在學術理論上，當一國經濟在成長初期，小型股的表現會跑在大型股的前面，實際觀察2010年以來日本4大指數的走勢，果然代表小型股的東證二部指數與JASDAQ指數表現，都優於代表大型股的日經225指數與東證一部指數（截至6月15日，今年以來東證二部指數與JASDAQ指數分別上漲5.11%與2.24%，日經225指數上漲1.35%，東證一部指數下跌0.28%）。再看到國內相關日本基金的績效，今年以來都繳出不錯的成績，平均而言，中小型股基金表現優於大型股或一般市場型基金。從4月起歐債問題及歐洲政局發生變化，日本不免也受到影響，把今年初以來的股市漲幅幾乎都吐了回去。
但4月日本出口成長率仍高達7.9%，5月預估出口額成長幅度會更高。相較之下韓國、香港及台灣出口都出現衰退，顯見日本對國際情勢的調整能力還遠高於亞洲四小龍，股市的回檔反而是提供「上車」的機會，投資人可以考慮趁機撿便宜。投資人應該摒除過去對日本投資市場的負面印象，確實掌握日本復甦的契機！
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