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中國車市成長減速 誰能突圍?

撰文/尼莫    

中國車市突然消失了嗎?根據中國汽車工業協會統計,今年1~4月,中國各車廠累積的庫存量超過75萬輛,創下16個月來新高。



中國汽車銷售在2011年創下舉世新高,不少投資機構因此預言,中國汽車產業將進入發展最大的黃金10年。怎麼不到1年,成長動能就突然消失了?



根據中國汽車工業協會統計,在2001~2010年的10年裡,中國車市每年年複合成長率(CAGR)達25%,去年一年卻驟降到2.5%,而今年1~6月銷量雖有近960萬輛,與去年同期相比竟只成長2.9%。



為什麼中國車市會有此變化?筆者觀察有兩大原因,一是政府政策的影響,二是經濟成長的轉變。中國車市會在過去3年,成長率從2位數掉到1位數,與政府的2大措施有關:寬鬆的貨幣政策和政府補貼。



於金融海嘯後,中國政府狂印鈔票,銀行新增貸款從2008年的人民幣4兆9,000億元(約合新台幣23兆元)跳升到2009年的人民幣9兆5,900億元,即使2010年下半年開始踩煞車,當年也新貸了人民幣7兆9,500億元,但資金狂潮讓中國經濟像打了興奮劑一般,同期間薪資和物價都大幅飆升,貨幣購買力實質貶值,一般人對汽車等有資本財性質的消費異常踴躍。再加上政府也鼓勵汽車消費,陸續推出減免1,600c.c.以內小型轎車的購置稅、汽車下鄉補貼、汽車舊換新等政策優惠,這些補貼大幅降低了購買汽車的成本,也刺激了需求。



可是,這兩項政策雖大幅刺激市場需求,卻也在相當程度上「提前透支」了百姓的購買力。因此,當中國政府在2010年下半年開始採取緊縮貨幣政策,且政府補貼也陸續在2010年底到期後,便回歸市場供需決定的常態,2011年車市成長幅度馬上驟降,這態勢還因整體經濟走弱而延續到今年。



今年1~5月中國汽車銷量成長1.3%,但在1~3月時卻是負成長3.4%。這是因為今年第1季正值中國政府這一波宏觀調控下貨幣政策最緊的一段時間,以至於汽車採購意願降低,加上政府計畫在下半年新推「汽車下鄉」補貼政策,使得採購需求往後遞延。



今年上年半車市表現雖不理想,但因第2季政府開始採取寬鬆貨幣政策,下半年又有補貼計畫出爐,雖然這次政策利多不像2009年那麼大手筆。筆者預估,下半年車市成長率應可達10%左右,原則上第3季政策剛發酵,成長率約僅5%~10%,第4季則可望達到10%~15%。



整體來看,在中國總體經濟放緩、汽車市場供過於求的趨勢下,中國車市長期表現,很難重現過去10年的榮景。這一點,其實美國、日本等先進國家都有經驗可循。這兩國的汽車普及平均花了20年時間,在20年中又分為兩段式成長:第一個10年,因國家經濟高度成長、國民所得快速增加,車市會出現20%以上的年複合成長率;第二個10年,隨著經濟成長、國民所得增加趨緩,車市成長速度同步放慢,年複合成長率減到只剩8%左右。



以此推估中國車市,在持續10多年的高度成長後,目前已進入第二階段,將與美日經驗相同,年成長率將降到8%到10%。



除了經濟成長放慢的影響外,中國汽車產業也面臨產能過剩壓力。這源自於2009、2010年,許多大車廠積極擴充,從設廠規畫、取得政府核准到完工,約需3~4年,也就是在今年到2015年間,新廠會陸續完工投產,預估會使生產供給量每年以15%的速度增加。如果年需求增加均速只有10%,供給增加均速卻達15%,那麼車市產能供給過剩將會加劇。


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