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過去2年買資源基金的投資人應該很心酸！因為商品價格不是沒有表現，但投資人始終等不到獲利滿足點，究竟該不該續扣？需不需要轉換標的？如何操作才會賺錢？長期虧損的煎熬，慢慢削弱定期定額投資人的信心與耐心。
擅長觀察總體經濟的天達投顧研究主管唐宗凱分析，過去2年幾乎沒有一項商品能維持1季連續性的漲勢，油、金、礦、農等商品輪流上漲，受到不同商品價格此消彼漲的拉距，基金淨值難以跟上單一商品漲勢，更有高達一半資源基金的績效，出現投資3年仍虧損的情況。
「從報酬率論斷資源基金的投資機會，似乎有失公允。」唐宗凱持平的說，過去2年只有買美股才有甜美果實，不少股票型基金一片綠油油，而部分金磚股市更是跌得鼻青臉腫。
再者，資源基金投資標的集中在股票，受金融市場波動影響大，特別是過去1年，全球股市一直處於歐債是否引爆全球經濟衰退的疑慮下，對景氣敏感度甚高的資源基金，績效表現自然也受壓抑。
原物料大循環結束 未來回歸正常循環
只是從今年初起，對於原物料前景的雜音越來越多，包括瑞士信貸亞太區首席經濟分析師陶冬、花旗駐紐約商品研究部全球主管摩斯，以及末日博士麥嘉華都曾表示，原物料「超級循環」已結束。定期定額投資人的疑問是：資源基金是否還具備長期投資的價值？
唐宗凱強調，超級循環並不是常態，未來全球低成長的「新常態」，將使商品循環回歸到貼近正常景氣循環。原物料的基本面仍要看新興國家需求成長的力量，因為歐美等成熟國家，政府財政困難，短期也不易有大型公共支出。
元大寶來投信期貨信託部協理譚士屏認為，在新常態下，商品齊漲的機率不高，但原物料需求不會消失，價格亦存在僵固性，不須因超級多頭結束而看淡後市。從投資面來看，由於各商品的投資邏輯，以及與金融市場連動程度不一，投資機會還是有。
目前市場最冀望美國聯準會（Fed）推出QE3（第3輪量化寬鬆），根據過去兩次實施經驗，不管是在政策執行期間，或美元受到政策影響開始走弱的發酵期間，商品價格普遍都有不錯的表現，只是市場反應熱度有差，這是下半年的重要觀察指標。
黃金、原油中期看多 下半年有波段行情
綜合各專家意見，在油、金、礦、農4大商品中，中長期最看好原油及黃金，尤其是黃金很有機會在第4季走出頹勢。
元大寶來投信經理人方立寬表示，金價在去年上漲到超過1,900美元高點後回檔修正，最低曾跌至1,525美元，跌幅約2成，跌深就是最大利多，第3季農糧與原油開始上漲，金價不排除在第4季旺季來臨時走出一波小反彈。
整體來看，黃金基本面並未變壞，新興市場政府及民間ETF 買盤持續存在，貨幣避險色彩也未消失，唯一讓人憂心的是，全球經濟是否會步入衰退，導致通縮出現，如此一來，美元資產將續強，不利於金價長期走勢。當然，若美國推出QE3，美元勢必走弱，金價就有機會大漲一波。
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