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過去，在投資人眼中，歐洲是個成熟穩定的市場。但自2010年歐債問題爆發以來，歐洲股市彷彿成了瘟神，人人避之唯恐不及，卻沒料到，今年的歐洲股市竟變得像新興市場一樣，波動度大，報酬表現出乎意外的好。面對這麼不一樣的歐洲，投資人該如何重新看待？而歐股雖強，但擔心歐元弱的投資人，又該如何因應？
到底今年的歐股有多強？在今年全球主要股市中，漲幅最多的前10名裡（編按：結算至10月23日止，以下數據亦同），竟有4個歐洲國家，其中土耳其的漲幅最驚人，超過了38%，排名第2名的竟是歐豬國之一的希臘，漲幅超過28％，丹麥漲幅則以27％多排第4，而大家以為會被「歐豬五國」拖累的德國，漲幅居然也有21％之多，還贏過了最被投資人看好的東協！
除了漲幅大，歐洲股市的波動度也加劇。為了解原本穩定的成熟歐洲變得有多波動，筆者透過了變異係數（Coefficient of Variation）分析，以德、英、法代表成熟歐洲國家，而以台灣、韓國、馬來西亞及印尼代表新興亞洲國家，檢視兩者自2008年以來的股市波動度變化。
2008年時，德、英、法股市的波動度都還小於台、韓等4個新興亞洲國家，但到2008年後，德、英、法股市不但波動加劇，還常比台、韓等新興亞洲四國還來得大。從歐洲股市出現上述現象，筆者認為，未來在做投資時，應有以下2個新的思維：
思維1》利空充斥的市場，不見得沒有投資機會：
就像不是明星學校的學生，一樣可以有耀眼的成熟；同樣的，看壞的市場中，也會有好標的能逆勢突 圍，甚至比最看好的市場突出。
只是，投資人要如何在看壞的市場中，判別出好的投資標的？當然，對於能掌握的資訊有限、老是看新聞標題來做決策的投資人，恐怕還是避開這個市場，以免誤踩地雷。但若是肯花心思，去仔細檢視各種實務的財經數據，而不單只是聽消息做投資的人，那就大有機會在「廢墟」中找到黃金，或比別人更早在危機中逢低布局，而更有機會得到高報酬。
思維2》成熟國家的股市，不見得比較穩定、漲跌小：
從歐洲股市這2年的表現可發現，投資人不該再理所當然的把成熟國家視為穩健的配置。尤其在像歐債等特定時期，任何市場都有可能劇烈波動，沒有成熟國家就一定波動比較小的鐵律，所以在調整資產配置時，應該要仔細檢視。
當了解歐洲是很會波動的市場後，投資人要如何因應呢？首先，就時機看，歐債最壞的階段已過，市場初步認定，5月底到6月初是今年最低點，因此先前進場被套牢，甚至是誤踩到地雷的投資人，目前就不用再減碼或認賠殺出。
尤其， 在ECB （ 歐洲央行）宣布新一波的「直接貨幣交易政策」（Out r ight Monetar yTransactions，簡稱OMT），要無限量收購歐債國家的公債後，市場獲得不小的信心與激勵，應該會有一段時間的榮景，所以原本「住套房」的投資人不需要急著一見解套就出場，建議可再續抱一陣子。
若真的想加碼歐洲，就找之前跌深的標的，機會相對大些。而目前若你完全沒有投資歐洲的標的，現在不需急著進場，畢竟只要歐債問題紓緩，全球都有機會上漲，不需刻意挑歐洲地區。基本上，投資人要以個人的整體配置為優先考量。至於投資人擔心歐元的走弱，會不會侵蝕相關投資的績效，讓投資賺到了淨值，卻賠上了匯差？
筆者認為，這要看你是哪一種投資人，對短線投資者而言，目前歐債問題已暫時獲得有效控制，歐元價位持續回升中，不太需要擔心歐元資產貶值的問題；但對中長期投資的人來說，那還是得回到歐債能否真正解決的根本問題上了。（本文作者為無責任投資論壇版主、南台科技大學財務金融學系助理教授）
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