本期文章

末日博士的投資智慧 麥嘉華 從小細節看見大趨勢

今週刊楊紹華、莊 芳    

當市場上的投資專家對未來經濟情勢眾說紛紜,我們需要傾聽不一樣的聲音。六月二十六日,末日博士麥嘉華即將來台發表演說,談論他對於下半年的全球市場展望。這位總是和市場唱反調的大師,又將提出什麼驚人之語?值得令人期待。





投資界中,總是有勇氣提出不同見解,靠著與市場反向操作賺大錢的大師級人物,大概就屬末日博士麥嘉華(Marc Faber)最為知名了。



一次又一次,在市場分析師一片看多的情況下,麥嘉華總會像個討人厭的異端分子,就這麼忽然跳了出來,堅持高唱反調。反調嚇人,更嚇人的是這些違反市場普遍共識的諸多言論,總是準確得令人背脊冒汗。





別當「遲鈍的超級樂觀分子」





「在恐慌性殺盤時,投資人應該買進,但在一片買進熱潮中,最明智之舉就是出清持股。」這就是麥嘉華最常掛在嘴邊的名言之一,市場封為「反向操作理論」。說理論太高深,或許在麥嘉華的眼中,一切旁人視為莫測高深的預言判斷,只是來自對於眼前真實景況的合理推論。重點不是高深,而是不帶偏差、合理地觀察真實世界。



「無論經濟、政治情勢如何變化,投資人總會傾向朝著正面的說法來加以解讀。」麥嘉華曾經發表言論,把多數終日埋首於股市買賣的投資人形容為「感覺遲鈍的超級樂觀分子」。與其說他是在嘲諷多數的股票市場投資人,倒不如看成他是藉由近似嘲諷的文字,點出股票市場令人瘋狂、喪智與偏執。



對於已發生的事實,人們總會偏執主觀地過度解釋。而麥嘉華之所以異端、反向、高深,之所以是「末日博士」,只是因為單純客觀地尊重現實。



最顯而易見的例子,就是在他○一年時看好黃金市場。當時金價約在二六○美元的價位,回頭看,這則預言已讓投資人暴賺二·五倍以上。至於當年看好黃金的原始理由,說穿了,實在不太高深,不過就是兩張線圖比一比而已。



「八○年代時,黃金價格每盎斯約八百美元,剛好,當時道瓊指數差不多也在八百點。不過,○一年金價跌到每盎斯二六○美元,道瓊指數卻爬到了一萬點以上。」兩張線圖的起點一樣,後續發展卻大不相同,這引起了麥嘉華對於黃金投資機會的初步興趣。



接著,他又看到了另一個擺在眼前、卻沒有太多人願意關心的事實。「亞馬遜網路公司的市值是三百五十億美元(於○一年時),而現在你只要有三百億美元,就能買下全世界所有黃金礦脈公司。」二○○一年,網路泡沫吹到令人目眩,而麥嘉華的簡單計算,卻一舉點出了網路泡沫之將滅,以及黃金價值之崛起。當然,這番說法在當時並未引起投資人太多青睞


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