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你知道美國華爾街近來最熱門、爭論最多的話題是什麼嗎？這話題叫「大輪動」（Great Rotation），亦即資金可能將一反過去5年湧入債市的趨勢，轉而投資股市。而現在這個話題，也熱到了亞洲。
2月初，富達美元高收益基金經理人哈利‧蘭克（Harley Lank）來台時就強調，這趟在亞洲拜訪客戶，客戶們最關心的，就是資金「輪動」（rotation）的問題！
掀起這個「大輪動」議題的，是美國資產最大的銀行集團美銀美林（BofA Merrill Lynch）。美銀在其最近出版的報告上強調，「我們相信2013年將是大輪動方興未艾的一年。這將是一個持續多年的現象，且不會一路順遂。而這個主題（是否會實現）的變數包括利率劇烈上揚或是尾端風險事件（例如2008年的金融海嘯）而造成風險趨避」。
如果這個輪動趨勢成真，資金將投入股市，進而拉升股市表現，包括銀行股、小型股以及金磚四國股票，都將因此受惠。按美銀美林預測，今年全球區域股票指數都將上漲10%到15%、標準普爾500指數則將可能創下歷史新高。
認為大輪動即將發生的代表人物，是美銀美林的首席投資策略師麥克‧哈耐特（Michael Hartnett）。他在去年底提出上述看法，讓他一夕爆紅，但也受到相當多的質疑與挑戰。不過，在今年1月23日出版的報告中，他仍然強調，「大輪動已然展開，大環境將從通縮、去槓桿化轉變成正常化的成長、利率和風險胃納」。
哈耐特觀察，過去7年，投資人總共投入8,000億美元（約合新台幣23兆7,000億元）的資金到債券基金，並且從股票型基金中贖回了6,000億美元。然而今年一開年的兩週內，就看到反轉跡象，投資人投入了350億美元資金進入股市。
如果觀察今年以來的數據，的確給人風水即將輪流轉的感覺。根據摩根投信最新統計，2013年初至2月13日為止，全球投入股票型基金的資金已達436億美元，是去年全年的1.6倍之多。
與同期間流入債券型基金的資金比較，則是與去年剛好相反，今年流入股票基金的資金量比流入債券基金多了210億美元，幾乎接近今年至今流入債券型基金的總量，而去年債券基金吸金量則是股票基金的5.3倍。
再者，從美國10年期公債殖利率曲線也可以看到類似的訊號。去年底以來，美國公債殖利率就反彈走高，截至2月15日為止，已經回升到2%的水準。由於債券殖利率與債券價格相反，也就是說今年以來美國公債價格是直直落，意味已經有投資人開始將資金抽離債券市場。
此外，哈耐特指出，雖然他主張2013年很可能是大輪動的起始年，但由於今年以來股市已漲多，不排除春天會出現股市拉回修正的狀況，但這樣的修正反而有益大輪動的持續。值得注意的是，雖然他認為大輪動即將發生，但卻不鼓吹投資人立刻離開債市。他強調，在債市中，只要避免投資政府公債，可以選擇高收益債或投資等級公司債等產品。
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