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徐一鳴:事實是,用鈔票比抱鈔票好

撰文/徐一鳴    

最近朋友抱怨,他媽媽賣房後拿到現金想定存,居然被許多家銀行拒絕!



對銀行來說,在鈔票滿天飛的當下,吸收存款後,根本找不到放 款對象( 央行對高收入的放款對象設置許多限制條件) ,連利率不到0.7% 的央行定存單都要搶了,若再收更多利率1.4% 的定存, 豈不賠更多錢?



也就是說,存款戶讓銀行沒機會承作有手續費收入的換匯、銷售基金、賣保單等等業務,被拒收存款的機率會很高。也因此,如果存戶不排斥這些業務,銀行就算賠錢也會吸收存款。但你態度堅定只存定存,銀行沒機會從別處賺錢,當然把你的鈔票往外推。



這下生出一個有趣的現象:面臨過「有錢存不了」這種窘境的包租公、包租婆,就算現在房價漲不少,也不考慮賣!



雖然大家嫌房租報酬率偏低,但和大額定存利率相比,出租所得簡直是暴利!還有機會免繳所得稅!何況許多包租公婆的房子是多年前低價時買的,實質上的報酬率比想像中高。許多人預期會升息,從保險業現況看,就算升也升不高。



保險業預期房貸利率5 年內很難大幅上揚



曾任土銀常務董事、現任台北副市長的張金鶚兩年前提到:「銀行正在為只做不說進行收傘,隨著銀行緊縮銀根的程度,房市遲早會反轉。」



事實上,依據今年第1季信義房價指數來看,張副市長預言再度落空,主要城市除台中市外,全部再創歷史新高!我因此觀察到,還有很大額度可承作房貸業務的保險業,在超低利率下面臨極大的經營挑戰,而不得不用力衝刺房貸。



對於沒辦法「拒收」保費的保險公司來說,當前處境比銀行更加艱難!對保險公司來說,許多保單是在多年前利率較高時設計的,導致資金成本沒辦法隨著當前利率條件而降低,使得保險公司的資金成本比銀行高,就算這樣,還有保險公司的房貸利率比銀行更優惠,肯定是抱持著不賠錢就好的態度處理過多資金。



許多人預期房貸利率將很快上升的當下,居然還有保險公司提供的房貸利率是前兩年固定1.98%、3~5年固定在2.38%,第6年起才改隨定儲指數利率浮動計算。意思是,按照這家保險公司的觀點,5年內,房貸利率能達到2.38%就很高了。



經濟狀況相對良好、政府財政狀況也相對良好的台灣(保險業者)都這麼想了,更何況狀況相對糟糕的歐美日大國?



眼前美國不具備立即停止量化寬鬆的條件近幾月來,美國聯準會Fed)會議紀錄透露出,官員們對購買公債應持續多久仍意見分歧,讓人們開始猜測量化寬鬆政策即將告終,並預期利率飆升後房市可能隨之崩盤。



事實上,除非美國能將資金再度導引進入房地產中,讓新屋開工率恢復到金融海嘯前水準,進而對其他產業產生漣漪效應,並讓失業率快速下降到夠低的程度,才可能認定美國經濟穩定復甦,否則美國根本就不能停止量化寬鬆,更沒有升息的條件。要不然美國聯準會幹嘛信誓旦旦宣稱每月持續印鈔850億美元的規模,直到失業率降到6.5% 以下?



然而,按照美國新屋開工的趨勢來看,雖然2012年數量已比前一年高出不少,仍遠遠低於金融海嘯前水準,也遠低於1959~2012年之間的中位數與平均數,顯示要美國經濟穩定復甦,還有待繼續努力。推論今年就會停止量化寬鬆,恐怕太過樂觀。



再從財政狀況來看,就算逐步停止量化寬鬆,只是停止或減少目前每月850億美元,距離「收回」量化寬鬆所印出來的鈔票或升息,其實還很遙遠。


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