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新興市場今年以來成為外資提款機，不但新興市場股票指數慘跌，連債券都告重挫，巴克萊新興市場當地貨幣債券指數1個多月（5月7日至6月24日）竟大跌13.72%。投資人都在問：新興市場債還能買嗎？已經套牢的該怎麼辦？
根據晨星（Morningstar）資料庫數據，截至7月15日止，17檔國內販售的當地貨幣計價新興市場債券型基金，過去3個月平均報酬為-9.32%，42檔全球新興市場債券型基金同期平均報酬是-7.03%，風險屬性同樣較高的美元高收益債同期間則只是小跌0.91%。由於跌深，資金持續流出新興市場債券型基金，7月11至17日當週，高收益債已見資金流入26億7,000萬美元，新興債卻仍流出13億3,000萬美元。
雖然基金表現差，資金又持續流出，但卻也有大師開始喊進。對台灣投資人來說，「債券天王」是PIMCO的葛洛斯（Bill Gross）；但其實，在美國還有一位與葛洛斯齊名的「債券之王」（King of Bonds），他的名字叫做剛洛克（Jeffrey Gu ndlac h）。2011年，美國《霸榮週刊》（Barron's）以一篇「債券之王」的文章來描寫他，從此，這就成了他的稱號。而這位債券之王就在6月底開始喊進新興市場債。他認為雖然許多新興市場國家看似都有其內部問題，但因新興市場債跌幅太深，現在是適合敢於做反向投資者（contrarian）進場的時機。
新興市場債券因為多與新興市場股、匯等總體經濟因素連動深，所以往往是炒匯族的最愛，這類基金到底該如何投資？《Smart智富》月刊獨家專訪法儲銀盧米斯賽勒斯債券基金經理團隊中的經理人伊蓮‧史多克（Elaine Stokes），得出以下兩項結論：
結論1》短線價格已過高 長線樂觀格局並未改變
「若你回頭檢視，可以發現我們在大跌來襲前， 已經大幅降低新興市場債比重，所以這波大跌時，新興市場債是我們近年水位最低的。因為我們擔心短期內的價格問題，我們認為市價已經過高！」史多克一語道出新興市場債大回檔的原因。她操盤的基金屬於組合債，在晨星資料庫中是該組別基金績效第1名。至5月31日止，該基金投資組合中有數檔印尼、墨西哥等地新興市場債，但占比均相當低。
正因為新興債短線價格仍高，史多克預期，至少半年內，新興市場債基金仍然會處於波動整理格局。即使如此，新興市場債的長期展望仍然樂觀，「我們仍然很喜歡（新興市場的）長期展望，這一點無須懷疑。」
的確，比較新興市場債與高收益債的波動可發現，新興市場債其實是比高收益債風險更高的產品。根據晨星數據，過去5年（截至7月15日止）台灣販售的美元高收益債基金平均標準差（衡量報酬的波動度，愈小為佳）為8.95%，但全球新興市場債基金標準差是10.88%、當地貨幣計價的新興市場債更高達13.87%。也就是說，同樣是屬於高風險產品，新興市場債波動比高收益債高出2成到6成。
因此，投資人買進新興市場債必須著眼於長線投資（至少擺3到5年），若只是想短期投機，恐怕會有賠本之虞。至於已經持有的投資人，這類債券長線樂觀格局並未改變，毋須恐慌。
結論2》受日圓持續寬鬆政策影響 當地貨幣仍存在貶值壓力
如上所述，當地貨幣計價的新興市場債近5年平均標準差高達13.87%，若遇下跌，跌幅會比強勢貨幣計價的債券要大。加上未來一段時間，日本央行持續日圓貶值的策略不會改變，新興市場貨幣因此將面臨貶值壓力，因此建議投資新興債基金，還是以美元計價為優先考慮。
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