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QE逐步收傘 美股利空出盡

文/魏聖峰    

聯準會主席柏南克在最新的FOMC貨幣決策會議後宣布QE從明年一月份開始每個月減碼一○○億美元,成為七五○億美元,為QE退場鋪路。柏南克在會後記者會指出,未來的利率決策將根據經濟數據而定,經濟好轉QE將加速減碼,若經濟轉差也不排除再加碼QE。柏南克宣示後,激勵美股大漲,S&P 500指數大漲一.六六%,道瓊工業指數的漲幅更達一.八四%。

金融市場對柏南克的會後宣示感到滿意,是美股大漲的內涵。不過,美債市場並沒有類似美股上漲的慶祝行情,十年期公債殖利率上揚到二.八八%,盤中最高還上揚到二.九二%,是十一月二十日以來的最高殖利率水準。美元指數上漲○.五%,美元兌換日圓升值到一○四.二九日圓的五年新高,美元兌換歐元升值○.六%,成為一.三六八五美元兌換一歐元的水準。

根據經濟數據決定

柏南克將在明年一月底卸任聯準會主席職務,並由副手葉倫繼任主席。在柏南克卸任前的倒數第二次FOMC貨幣政策會議,聯準會宣示性地減碼QE釋放金額,開始替QE退場鋪路。柏南克指出,未來貨幣政策仍將延續一貫立場,依照經濟數據而定。根據統計,從聯準會啟動QE機制以來,總共釋出將近四兆美元的資金到金融市場,也讓美國的失業率從最高的一○.二%下降到七%,美國工業生產重回一○一.三的金融海嘯前高峰,從六~十一月美國零售銷售連續五個月成長,企業獲利穩定成長,並開始增加資本支出,QE對美國經濟景氣的復甦帶來正面效果。

去年十二月份柏南克訂定失業率六.五%和通膨年增率不超過二.五%兩項標準,只要達到其中一項條件就會啟動QE退場機制。過去一年以來,美國經濟呈現溫和通膨,今年前十一個月之中,僅有二月、七月通膨年增率來到二%,其他九個月份通膨年增率都在二%以下。柏南克也坦承,QE能維持到現在,最重要的因素就是通膨率相當溫和。雖然聯準會QE縮減,就連貨幣政策官員普遍認為最快要到二○一五年才會開始調高利率。在此之前,市場都將維持超低利率水準。

這次FOMC貨幣政策會議,決策官員將二○一五年底的失業率目標降到五.八~六.一%,二○一六年底將到五.三~五.八%,九月份聯準會官員預期的失業率範圍分別為五.九~六.二%和五.四~五.九%。另外,預期美國經濟二○一四年GDP成長二.八~三.二%,二○一五年GDP成長三~三.四%,二○一六年成長二.五~三.二%。


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