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在2013年2月時，《Smart智富》月刊領先市場報導資金將由債市輪動到股市的「大輪動」趨勢。當時，接受《Smart智富》月刊專訪的安本資產管理美國股票主管保羅．艾金森（Paul Atkinson）就明確預測，大輪動的趨勢將持續帶領美股向上。果然， 至2013年12月11日止，流入美股資金高達1,227億54萬美元，超過流入新興市場債基金、高收益債基金、投資等級企業債基金和美國債券基金等總計的1,093億84 萬美元。
大輪動帶來的資金潮，也帶動美股在2013年表現亮眼：至2013 年12月16日止，美國標準普爾500指數上漲25.27%，勝過同期MSCI世界指數。更重要的是，至2013年11月底止， 在台販售的260檔美股基金（已扣除資料不滿1年者）平均報酬率更高達32.46% ！
放眼2014年，美股將會有什麼樣的投資趨勢？還能維持2013年的漲勢嗎？
要回答這個問題，我們再度邀請2013年準確預測美股趨勢、有20 年投資市場經驗的艾金森來談他對美股的看法。艾金森仍然樂觀看待2014年美股的表現，認為將可以達到10%至15%的報酬率：其中5 個百分點將可望由企業獲利成長帶動，6個百分點將由本益比擴張帶動，另外3個百分點從實施庫藏股和發放股利而來。而艾金森看好美股的理由，可分為以下兩點：
理由1》低成本革命
美國企業的獲利持續攀高。2013年第3季，美國企業稅前獲利占GDP的比重上升至12.53%， 距離2011年的歷史高點12.66% 只有些微之差。稅後獲利也是接近1980年代以來的歷史高點。在美國企業獲利不斷上升的同時，不少華爾街分析師都提出疑問，2014年美股還能靠企業獲利提升，繼續向上衝嗎？
針對這一點，艾金森認為是可能的。原因有3：第1，企業短期看不到成本上升的壓力。第2個獲利還能繼續上漲的原因，則是來自於「營業槓桿」（意指銷量增加，可幫助降低單位固定成本）。艾金森解釋，「明年的GDP成長應該是（較快的）3%，企業就可以增加營業槓桿，成本增加會比營收增加來得慢，這將會對獲利有所幫助。所以，低成本革命仍會持續！」第3個獲利可持續的原因，則是透過購併或分拆上市來改善企業效率。「企業的購併活動將會是非常地有選擇性， 目的則是要改善成本效率和股票價值。」艾金森分析。
理由2》股債大輪動延續
除了「低成本革命」持續外， 2014年帶動美股的另個動力就是股債的大輪動持續。艾金森解釋， 2005年時法人投資者的資產組合中，有69%在股市、28%在債券， 然而，截至2012年底止，卻只有38%在股市。當資金持續回流， 即使只是部分回流美股，也會是美股的正面力量，「美股仍然持續有『持股不足』（underowned）的現象。法人在過去10年間逐步降低他們的美股部位，散戶投資人也沒有太多的美股，而投資人則都是滿手債券。當利率上升的時候，這對債券整體報酬會有影響的。（所以）我們認為大輪動仍在！」
雖然有以上兩個驅力，但艾金森也同意，部分美股類股價格已經偏貴，風險較高。放眼2014年，他比較推薦目前美股中股價較合理的產業，包括能源、工業及科技等。而這些產業受景氣循環影響較深， 若經濟持續復甦，也可望受惠。
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