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華亞科下半年甜蜜買點總解盤 深入最熱黑馬股大爆發的核心

撰文:龔招健    

過去4大「慘業」重災股華亞科(3474), 今年4月中開始上演大驚奇戲碼,股價從24.5元,短短不到2個月以2波高角度攻勢,大漲1.3倍多,成為今年台股最飆的大黑馬之一,讓市場跌破眼鏡。

2月初,華亞科董事長高啟全公開對外表示新年新希望,要將投資人過去投資華亞科的虧損全部賺回來。華亞科累積虧掉700多億元,去年賺回212億元,再賺回500億元,高啟全信心滿滿,市場及法人的反應卻冷淡淡,股價從26.9元回檔,橫向持續整理2個多月之久。直到華亞科4月22日第1季財報公告的前3天,股價才由24.5元大漲到37.1元,第1波漲幅高達51%。

才回檔休息8個交易日,華亞科又有一利多, 被MSCI 全球指數選入,成為惟一新增的台灣股。尤其5月日23恢復信用交易引來大批散戶買盤,前3天融資餘額暴增5萬3000多張。法人之前壓盤補貨不多,只好不惜以漲停價,跟散戶比手快拼搶進,華亞科便又連飆5根多漲停,創下歷史高價57.3元,第2波漲幅更高達68%。當天也創下台灣股市個股「日成交逾29萬張」、「日成交金額近157億元」、「占當日大盤14%」3項歷史新紀錄。熱滾滾的行情並未燙傷散戶,如今融資餘額還有12.7萬張。

DRAM 產業復甦
華亞科是最大贏家

在長達10多年的慘烈淘汰賽過程中,台灣DRAM 廠投入逾兆資金,卻換得累積虧損5千億的結局。2012年時業界還十分擔心,台灣DRAM 廠將全部陣亡,所幸富爸爸台塑集團、技術母廠美光(Micron)2大股東力挺,讓華亞科存活下來,成為台灣唯一,也是全球最純的標準型DRAM 大廠。

隨著國內外多家大廠相繼破產、整併、轉型或退出市場,DRAM 殺價割喉戰於2012 年底告一段落, 並形成由三星(Samsung)、SK 海力士(SKHynix)、美光3大陣營寡占的局面,產業秩序大幅改善。加上今年電子業景氣回春,下游庫存偏低,撐過漫漫長夜的國內DRAM廠彷彿「鹹魚大翻身」,今年首季全面轉虧為盈,而華亞科又是其中最大贏家。

DRAM 產業從谷底翻揚迄今不過才1年半,華亞科股本高達600多億,股價卻能在這期間暴漲逾20倍,漲幅遠遠超越母公司美光,以及主要競爭對手三星、SK海力士,寫下台股傳奇。

華亞科競爭力不如美光、三星等國外大廠,多年連續大虧使得每股淨值跌破5元,被變更為要先匯錢至券商專戶才能買進的全額交割股,2012年每股淨值只剩4元,當年11月21日股價最低來到1.97元,大股東遭嚴重套牢。

不過,DRAM 產業在2012年底開始出現曙光,台塑集團、美光2大股東當時趁DRAM 業丕極泰來、現貨價上漲,協商決定由美光包銷華亞科90% 以上產能(2014年起包銷所有產能),同時改採有助於華亞科擴大獲利的出貨計價模式,並大幅延長設備折舊攤提年限(有助於拉高EPS),全力作多,加上以往股價跌幅較大,因而造就了日後股價驚人的上漲幅度。


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