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回想去年下半年以來，在美國聯準會對於收回量化寬鬆貨幣政策的態度愈趨明確下，專家普遍建議投資人將資產配置主軸「由債轉股」。從結果來看，如果你有遵循這樣的建議，那麼今年上半年應有不錯的投資成績。
調查發現一：波動忍受度低，逾半數只能接受10％以內
雖然上半年有97％的全球股票型基金都出現正報酬，但在1110位受訪者中，卻有高達三成表示上半年在股票型基金的投資成績單是「打平或賠錢」，其中，「賠錢」的比率並不算低，約有10.5％。而受訪者整體上半年股票型基金的報酬率約7.6％，也不如9％的基本水準。
台灣投資人出了什麼問題？為何明明已經跟著市場風向「由債轉股」，卻沒有賺到該有的獲利？
從問卷調查結果來看，不難發現問題根源，簡單地說，雖然資產配置由債轉股，但台灣投資人的操作策略與心態，恐怕還是債券思惟；或者可以說，不少台灣投資人是「用債券腦袋投資股票型基金」。
何謂債券腦袋？首先，是對波動風險的忍受度太低。
「投資一檔股票型基金後，您能忍受的虧損幅度是多少？」對於這個問題，有近六成的受訪者選擇10％以內，其中更有接近四分之一比率的受訪者選擇「不到5％」。
這樣的風險忍受度，或許適用於債券型基金，但若套用於波動風險「天生較高」的股票型基金，極有可能在進行投資前，就讓你「選不到報酬率較高的基金」。以數字來看，過去一年共有198檔全球股票型基金近一年報酬率達到15％，但其中超過半數，其年化標準差超過10％。也就是說，這些基金在一年之中很有可能會在某個時段淨值下跌超過10％。
對一位無法忍受基金虧損超過10％的投資人來說，在挑選基金時，理論上會把標準差設定在10％以內，那麼，他很有可能就會錯過這些報酬率表現在前段班的基金標的。
調查發現二：太早放棄，五成無法忍受虧損逾一年
至於第二個「債券思惟」，與波動風險忍受度太低有些類似，即是「對於虧損時間」的忍受度太低。「投資一檔股票型基金後，您能忍受出現虧損的時間是多久」，有接近五成的受訪者，在這個提問當中選擇回答「一年以內」。
事實上，即使是自認為「積極型」或「非常積極」的投資人中，也有高達47％無法忍受一年以上的虧損時間，這類投資人，風險忍受度與自我投資屬性的認知顯然也有落差，隨時可能因為一個非經濟的事件而早早放棄手中基金。
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