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近期滿城風雨的新藥股基亞生技，股價連跌二十根跌停板，創下台股紀錄，堪稱投資人經歷過最慘痛的一次教訓。因此，如何挑對生技股、正確評價生技股的價值，成了許多投資人最想學習的功課。
國內生技產業處萌芽階段，個別公司營收表現和股價波動很大，尤其是生技製藥公司，新藥上市前，必須等待美國食品暨藥品管理局（ＦＤＡ）的漫長認證，結果往往一翻兩瞪眼，投資人不小心就踩到地雷。
擁有超過二十年生技醫療製藥產業投資經驗，歐洲最大生醫投資集團博威（Bellevue）資產管理公司，可說是評價生技醫療類股的專家。這家公司目前管理的資產規模雖僅四十五億美元（約合新台幣一三五○億元），但若以股價來看，其績效表現的確亮麗，博威自一九九三年在瑞士上市以來，股價漲幅達一五六五％，超越同期美國那斯達克生技指數（ＮＢＩ）的一三二七％。
之所以能有出色的績效表現，原因之一在於獨特的公司成員背景，有高達三分之一比例的成員，具有醫師、生物化學博士、微生物專家等身分，而董事會中，甚至包括一九七五年諾貝爾醫學獎得主巴爾的摩（David Baltimore）。
「不過，就算公司裡專家一堆，但畢竟目前在全球掛牌的醫療製藥股多達三千家，要挑出好標的，只靠專家是不夠的，還要有一套獨特的選股邏輯。」博威醫療照護基金及代操投資總監齊默爾曼（Cyrill Zimmermann）指出。
一步一步，齊默爾曼拆解博威對於極難評價的生醫股是如何趨吉避凶，而這套選股邏輯，也值得投資人參考。
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單一產品的新藥公司絕不碰
首先，是以基本條件將三千家掛牌公司進行初步篩選，齊默爾曼指出，許多生技股的題材奠基於「研發有所突破後的未來想像」，但若結果不如預期，價值立刻大打折扣，投資者首先面對的就是「賣不掉」的問題。「因此，我們的先決條件是市值須超過四億美元、流動性充裕、每日交易量夠大等。」他說，目前能符合這些資格的，約莫五百家，「這些都是博威長期追蹤的標的。」
接下來，還是要設法盡量避免投資到「公司價值一夕翻船」的公司。這方面，博威也自有一套篩選方法，「關鍵，就在產品線！」齊默爾曼說。
齊默爾曼以最容易「翻船」的新藥廠為例：「單一產品的新藥公司絕不考慮。」他指出，值得投資的新藥公司至少要有一種產品已經上市，同時有二至三種新藥正在等待ＦＤＡ核准，且已處於三期臨床試驗的階段。
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