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9千點魔咒 2千點大崩跌?

撰文/童再興    

台股不只有「萬點魔咒」,連9千點都有魔咒。股票史上有3次衝上萬點,2次衝上9千點,之後都出現大崩跌,重跌2600點以上,最慘跌掉1萬點。今年台股又衝上9593點,近兩個月卻也跌掉1千點,「9千點魔咒」會再歷史重演?

我們可以從幾個面向來推測今年出現「9千點魔咒」的可能性:其一:波段漲幅。前5次大多頭行情波段漲幅最低是2007年的75%,2000年大漲91%,其他3次都是飆漲1倍以上。有因必有果,大漲後必大跌。不過,今年這波9593點大行情,起漲點從2012年6月低點6857算起,2年4個月上漲39%,顯然並未出現飆漲過頭的危險訊號。

台股魔咒:過9 千點必遇風暴

其二:波段跌幅。前5次大多頭行情瘋狂演出之後,都恰巧碰上金融大風暴,只有1990年是台股大投機潮的國內因素,慘跌80% ;其他風暴源頭都來自國際市場。顯然國際金融風暴的衝擊力,比台股波段漲幅大小,更具殺傷力。2000年及2007年波段漲幅皆未超過1倍,但因全球網路大泡沫及雷曼兄弟金融風暴,跌幅重達60% 以上。1977年及2010年遇到的是區域性金融風暴,波段漲幅超過1倍,之後跌幅卻較小。

而今台股大跌1千點,則是跟著歐美股市創新高後的大回檔,國際市場並未出現實質性金融風暴,但台股跌幅11%,已大過漲跌連動性最高的美股。

其三:經濟成長率。景氣榮枯仍是決定股市多空的最主要因素。除了1990年純粹是籌碼炒作的大投機潮之外,其他4次都是國際金融風暴迫使隔年台灣經濟疲軟,2000年和2007年更是淒風淒雨的大衰退。2010年台灣經濟成長率高達10.8%,乃因前一年經濟衰退的基準低,2011年仍有4.9% 不錯的成長率,加上歐債危機影響較小,故波段跌幅(29%)也最小。

今年行政院主計總處上修台灣經濟成長率預估值到3.41%,明年則會再升到3.51%。而國際貨幣基金(IMF)10月也上修台灣經濟成長率,由3.1% 上調至3.5%,比起全球下修的3.3% 還要好。至於明年經濟展望,台灣仍可維持榮景嗎? 外貿導向的台灣經濟前景,仍要看依賴度最高的美國、日本、大陸及歐盟4大市場。IMF 雖然對全球經濟復甦,悲觀地表示將陷入「新平庸」的低速成長期,不過下修後的明年全球經濟成長率仍有3.8% ;美國較為樂觀,今年2.2%,明年則為3.1% ;中國則分別為7.4%、7.1% ;轉弱的歐元區為0.8%、1.3% ;日本明年0.8%,比今年0.9% 差一些。因此,台灣明年經濟景氣應是持平或微成長,尚不至於逆轉衰退。

指數投資勝率高達85%

從上述分析,今年台股9593點大多頭行情,總漲幅為39%,並不算危險超標,也未遇到大型國際金融風暴,而明年經濟成長並不疲軟衰退。因此,不應再中「9千點魔咒」,而發生2千點以上大崩跌。

如果台股不會大崩跌,何時是防禦型保守投資者的買點? 8501點有頗高機會成為谷底第1隻腳,樂觀的話,是此波中期大回檔的谷底點;悲觀的話,8225點附近會是大W底的第2隻腳。這波大多頭行情一共上漲2736點,如果大回檔1368點(即總漲點的一半),即是8225點,而這也將是11月初台股5年均線的位置。

每天仍以20幾點上升中的5年均線,將會是大盤的大支撐線。過去10年的120個月分當中,只有21個月分台股跌落5年均線之下,而且大多出現在2007及2010年兩次「9千點魔咒」後的大熊市。換言之,過去10年有85.5% 的時間,台股指數在5年均線之上。因而,跌近或跌破5年均線,將是「別人恐慌,我貪婪」的巴菲特買點,指數投資勝率高達85%。

文章後繼10/31發表:

答案是今年魔咒會失靈,從波段漲幅、波段跌幅、經濟成長率三面向審視台股歷史,今年將可破除「9千點魔咒」,應不會出現重跌2600點以上的大崩跌。


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