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光只是今年以來，全球已有許多央行宣布降息，不然就是使用其他工具，挹注更多資金進入市場，企圖刺激自己的經濟。這一切的一切都在說明：全球經濟仍在持續修補金融海嘯造成的後遺症中（從加護病房轉進普通病房）。相對地，台灣央行卻沒有任何行動，顯然台灣經濟的體質其實真的相對良好，只是大家要求太高、不滿現狀而已。
在各國持續印鈔下，匯率變動頻繁，本刊的投資人最好暫時「乖乖地」在台灣投資就好，除非手上資金真的太多，才需要考慮到海外尋找更多投資機會，這道理十分簡單：避免匯率大浮動造成你的損失。
當大家注目的焦點都放在歐洲央行近期宣布的量化寬鬆（QE）時，許多人以為，美國打從去年10月停止QE3後，就停止QE、停止印鈔，但你如果看過聖路易斯經調整後貨幣基礎（St. Louis Adjusted Monetary Base, AMBSL）的趨勢圖後，應該就會跟我一樣持保留的態度。
美國宣布停止QE3後 仍悄悄印鈔？
也許有人認為，美國貨幣基礎再次大幅增加，主要是投資人看美國經濟復甦，使得大量資金回流美國，又加上油價大跌，使得美國貿易赤字縮減，資金流失量減少……然而，個人認為，就算是資金回流美國，也不可能會這麼集中在宣布停止QE3之後。
從圖表可以看出，QE3停止後，美國經調整後的貨幣基礎，在兩周內減少了750億美元，過兩周又增加了750億美元，你想，後面增加上來的是怎麼來的？誰有這麼大的力量？
可惜2014年Q4的美國國際收支要到3月才會公布，不然或可證明我的猜測並非空穴來風，去年10月後，急遽反彈增加的貨幣基礎，並不是來自外部（美國貿易赤字始終很嚴重，資金總是外流……），而是來自美國內部。但檢視去年第4季，美國並沒有經濟大爆發、或借貸需求突然急遽地大爆發……
金融海嘯後，美國國際收支赤字的確呈現大幅縮減，但近幾年每年美國國際收支赤字仍然高達4000億美元，而2014年Q3單季赤字仍有1000億美元，你想，2014年Q4如何能突然從赤字一下子變成超大盈餘，造成美國基礎貨幣供給量大幅增加、回到QE3宣布結束前的水準？
我猜，真的只是猜，美國貨幣基礎再次大幅增加，可能只是美國貨幣當局以某種形式再度向市場注入大量資金，以維持住貨幣供給量的增長率。
我意思是，美國的印鈔行為只是轉入地下化、或不再檯面化，正如台灣央行一直以來「只做不說」的操作行為（台灣從未宣布QE，但金融海嘯期間，最高單月貨幣供給量M1b年增率為30%，而目前每個月的年增率大概為7%）。
去年10月宣布停止QE，美國還持續印鈔，個人推測，當然是因為美國實體經濟其實仍然不夠好（新屋開工率仍低於長期平均值，使得許多中低階層勞工就業困難），還是需要印鈔來維持經濟動能。
看好台灣競爭力 應續持台幣資產
如果，影響台灣經濟最大的美國仍然持續印鈔，加上我們可以確定台灣國際收支仍維持盈餘，不就表示大量資金持續流入台灣？我們就不難理解，近期亞洲貨幣競相貶值中，台幣兌美元卻是千山獨行繼續升值！
至於前一陣子台幣兌美元的貶值，可能只是油價大跌，使得台灣物價上漲的可能性大幅下降，平白讓央行多出了空間來主導台幣貶值（目的當然是提振出口業的競爭力），順便也創造了台幣升值時的調整空間。說穿了，央行就是「見機行事」維持匯率在某個區間內，根本不是台灣競爭力衰退造成的貶值。
既然台灣經濟的體質相對良好，正常來說，台幣應該有升值壓力，其他貨幣兌台幣反而有貶值壓力，我覺得，繼續持有台幣資產其實是相對有利的！當然，除非你手中資金真的太多（例如，擁有自住房屋後，還有幾千萬以上資金），否則投資海外理財產品，不但要付手續費，還要面臨匯兌損失風險……
信不信隨你，眼前，在海外找投資機會，其實不會比投資台灣更有利！由於台灣的貨幣供給量增加速度仍然很快（半年來，每月的M1b年增率為7%），本身通膨的疑慮其實不小，你的台幣資產中，還是以需求較強的台北市房地產為佳。
寫到這，就不能不說一件憾事：張金鶚擔任台北市副市長任內的政策，讓新成屋的房屋稅大幅增加，這將導致台北市都更全面性進一步停滯（你想：都更後，要付出更多持有稅，誰還願意都更？經濟能力較弱的老屋主誰還願意都更？），接下來，台北市新屋供給將持續縮減、偏偏老屋將陸陸續續不堪繼續使用，一減一增，台北市房屋供給量鐵定持續減少……
未來，購屋資金將紛紛轉往房屋稅仍相對低廉的中古屋，使得台北市中古屋房價上漲力道將比以往更為強勁！聰明投資人可以趁著市場還沒察覺這個「張金鶚趨勢」（有空再仔細談談「張金鶚趨勢」的形成原因），搶先一步布局台北市中古屋房地產。
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