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大陸股市愈開放愈有利

文/陳怡如    

眾所矚目,A股納入MSCI新興市場指數與否,答案要等到六月十日才會揭曉,這關係著全球一.七兆美元資金的布局。尤其今年以來大陸股市總市值增加五成,達到九兆美元,已成為全球第二大股票市場,以MSCI指數為投資參考的全球基金,卻仍未真正踏入A股市場,隨著A股的開放,以及長線看多的情況,愈來愈多的分析師期待MSCI今年就可納入A股。

對於A股納入MSCI新興市場指數,中國政府也是相當期待,這是中國國家大戰略—人民幣國際化,重要的一環,因此,可以看到近期大陸股市一系列的開放動作,似乎都是為了趕上MSCI明晟調整的腳步。


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A股下半年大幅開放

股市的開放程度,是MSCI明晟評估的最高準則,二○一四年十一月十七日,「滬港通」的開通,標示著A股對外開放進入全新階段,最重要的意義就是海外資金通過「滬股通」買進上海股票,不需要事先核備,只要在限額之內,採「先到先得」,相當於可以自由進出滬股。雖然人民幣兌換仍有限額,但是承做「滬股通」的券商,基本上都有解決換匯問題的能力,幾乎等同換匯買滬股沒有限額。

然而A股有上海、深圳兩個市場,「滬股通」只能交易上海五七○餘檔個股,仍有五○○檔左右的個股不能交易;深圳的股票則因「深港通」還未開通,海外資金仍不能自由交易。

所以,A股一定要更開放,才能順利進入MSCI新興市場指數。

五月八日,市場傳出「深港通」已獲中國國務院批覆,很快就會公布。港交所行政總裁李小加也透露深港通系統準備可以在七月底完成,也就是說「深港通」很有可能提前於第三季正式開通。另外,中金公司在日前發布研究報告稱,今年年底人民幣或將完全可自由兌換。

這兩件事有什麼意義呢?「深港通」加入之後,海外資金也可以交易深圳的股票,「深股通」的額度預料將比現行「滬股通」高,「滬股通」的額度也會跟著提高,未來更可能取消總額限制,海外資金通過「滬股通」、「深股通」交易A股,將等同於沒有限制。可預見,屆時人民幣兌換需求會大增,假若今年底人民幣可自由兌換,那麼即使是數百億美元的海外資金要進出A股,也不會有問題。

更何況,現在A股的日均量已經提高到一兆人民幣(約一六○○億美元)以上,絕對足夠容納全球基金進場交易。至於交易的個股,「滬股通」、「深股通」本就以大、中型個股為主,足以符合外資需求


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