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破解季報密碼

文/方亞申    

台灣今年出口狀況從二月開始,年比就一路衰退,九月份央行眼見情況嚴重,讓台幣大貶至三三.一六(較年初貶值四.八四%),一改今年兌美元強勢,令許多企業從十月開始公布的第三季財報,數字都非常的好,預計第三季上市櫃公司獲利有機會接近或創歷史新高。

不過第四季開始台幣又微升,美國是否如預期在十二月升息,將牽動新興市場及亞洲貨幣走勢,進而影響台灣上市櫃公司獲利以及外資對台股態度。最近外資期現貨已開始同步減碼,台股指數壓力提高。

出口不佳靠貶值獲利加分

最近政府公布的十月份出口數字為二三九.四億美元,較去年同期減少一一%,雖呈連續五個月兩位數衰退,但減幅創近五個月最小,預估十一月出口規模將再擴增,減幅可望降至個位數。儘管如此,也是連續九個月衰退,若十一月再衰退,則是連續十個月,看來今年要翻正可能難度頗高。那麼今年經濟成長率可能無法保一,趨近於零機率大。


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何況經濟合作暨發展組織(OECD)發表最新全球經濟預測,不僅將今年全球經濟成長率下修至二.九%,還警告全球貿易低迷程度已逼近上一波經濟衰退時的水平。OECD自去年十一月以來便一再下修全球經濟預測。該機構在去年十一月曾預期今年全球GDP成長三.七%,今年九月下修為三%,本周再度下修至二.九%。顯見全球景氣不好。

再加上美國所公布十月份的就業率超過預期很多,預期十二月升息機率已超過七成。美國升息可能性大增,美元指數直逼一○○,亞洲貨幣又開始貶值,一如八、九月情況,這次央行是否又將「助攻」讓台幣貶,以利上市櫃公司獲利呢?

其實就今年與台灣較有關係國家貨幣兌美元情況,至十一日止,台幣貶值三.三四%、韓國貶值六.三三%、日本貶值二.六二%、歐元貶值一一%、新加坡七.八六%、泰國九.二八%,連英鎊都貶值四%、澳幣貶值一三.五%,台幣貶值算是較小的。雖然亞洲國家如韓國出口連十黑、年減七.六%、新加坡出口連續十三個月衰退,前九月年減一四.五%。再加上中國,大家出口都衰退,台灣也逐漸跟上,台幣沒有理由不貶值。且不管貶不貶,外資還是一樣都要先撤退回美元。


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