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傳產淘金 鎖定「3率」拉升股

文/今周刊 張弘昌    

第3季財報出爐,對傳產類股來說,獲利可說是兩樣情。原物料相關的水泥、鋼鐵、橡膠、玻璃、電線電纜、營建等族群,獲利多半衰退;紡織、汽車零組件、電動工具、化工、食品等,則相對出色;至於塑膠、汽車和百貨中概股等,則好壞參半。

過去幾年,中國基礎建設相關產業表現如王小二過年—一年不如一年。最近山水水泥的20億人民幣短期債務違約、公司聲請清算,持有山水水泥20.9%的亞泥(1102),必須按股權比率認列投資減損,衝擊第4季財報,也讓亞泥股價急跌,來到4年來新低。

事實上,亞泥今年前3季稅後EPS(每股純益)僅剩1.41元,比去年同期2.29元大為減少,前10月營收也比去年衰退14%,水泥業可說已進入寒冬。另一家大廠台泥也是相同困境,前3季稅後EPS為1.08元,相當於去年同期2.23元的腰斬,毛利率從21%一口氣掉到14.6%。


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水泥業進入寒冬

鋼鐵業逾半數出現虧損

鋼鐵業除了千興(2025)放無薪假、威致(2028)積欠客戶貨款外,東鋼(2006)、中鋼構(2013)、燁輝(2023)等公司,在長鴻營造倒閉、房市買氣持續不振下,紛紛風聲鶴唳,擔心受到建商倒閉牽連。從財報來看,上市掛牌27家鋼鐵股,竟有16家前3季出現虧損,其中威致虧掉近3分之1股本,鋼鐵景氣惡劣程度超乎想像。

財報表現較佳者,食品股以統一(1216)成長最明顯,第3季單季0.68元,較去年同期0.34元倍增,毛利率亦增加近3%,累計前3季稅後EPS2.21元,優於去年同期的1.62元。主要原因除了實際稅率僅17%,低於上季22%外,冷泡茶「小茗同學」等新產品,在中國市場銷售也傳出捷報。

另外投資人可以留意「3率」拉升的族群,即毛利率、營益率和稅前淨利率較去年增加的個股,在營收成長帶動下,獲利表現可圈可點。從第3季財報可以發現,紡織、製鞋和汽車零組件是最大贏家,包括儒鴻(1476)、豐泰(9910)、和大(1536),單季EPS都創歷史新高,其他包括日友(8341)、弘帆(8433)、崇友(4506)、南帝(2108、F-美食(2723)等,也端出亮麗成績單。


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