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全球股市狂洩千里，中歐十國的表現如何？歐洲復興開發銀行的首席經濟學家艾瑞克．柏格洛夫（Erik Berglof）在《紐約時報》10月初的一篇報導中，以「這場危機對該區域的整體影響微乎其微」來形容這些國家目前的經濟情況。儘管丹麥丹斯克銀行點名波羅的海三小國即將成為「下一個冰島」，匈牙利必須向歐洲中央銀行貸款50億歐元，以對抗金融危機。目前仍算是有驚無險。
雖然捷克、波蘭、斯洛伐克、斯洛維尼亞最近的消費者支出與經濟成長率都告下滑，特別是愛沙尼亞，然而分析師指出，這些走勢與在歐陸擴散的金融體系危機無關。全球金融危機對中歐十國的影響，只在於將因歐美經濟衰退而減少出口，才使得經濟成長減緩。
捷克銀行分析師馬丁．羅伯卡（Martin Lobotka）日前預估，2008年捷克國內生產毛額將只有3％的成長，2009年捷克的經濟成長率，預估為4.1％。另根據歐洲復興開發銀行的最新預測，今年中歐的平均經濟成長率為4.7％，將略低於去年的5.9％。
次貸衝擊小，中歐經濟穩健
而歐盟執委會也在9月10日決定將波蘭2008年的GDP成長率，由原估計的5.3％調高為5.4％。
在短期股市波動之外，中歐十國的經濟基本面堪稱穩健。各界分析，中歐未受到太大衝擊的原因，是沒有淌進次級房貸混水。
「該區銀行持有重創美國銀行的次貸相關部位非常少，」比利時KBC金融集團資深分析師湯瑪士．考瓦斯基（Tomasz Kowalski）說。
捷克中央銀行行長任尼克．塔瑪（Zdenek Tuma）日前也公開表示，捷克銀行的高風險房貸資產比重不高。捷克銀行的資產與負債，大體健全，只可能發生恐荒性現金需求，但以捷克銀行體制來說，也有能力解決資金流動性缺口的問題。而就在全球景氣衰退疑慮未除之際，資金似有轉向較安全的債券市場的趨勢。各國指標公債，無論是在已開發國家或是新興市場，幾乎在同一時間大幅走揚。
歐債基金紅，未碰雷曼美林
如果再加上中歐沒被金融海嘯侵襲，對偏好較低波動度的投資人來說，以中歐為主的新興歐債基金，成為資金避險的新選擇。
以「KBC新興歐洲債券基金」為例，投資題材為即將進入歐元區的歐洲新興國家，尤其是中歐火車頭的捷克、匈牙利、波蘭、斯洛伐克。由於近幾年這些國家的經濟成長快速，體質逐漸改善，債信評等大幅提升。
此外，在2008年9月25日出刊的美林銀行報告指出，KBC銀行為全球最優質的五家銀行之一，除了借款存款比率較低，近幾年來積極拓展中歐市場，所帶來的經濟效益目前仍被市場所低估。
今年以來，KBC新興歐洲債券基金的績效，也可說是各家新興歐債中的「得獎冠軍」。
光是2008年初至今就已經分別獲得荷蘭理柏（Lipper）三、五年期、奧地利理柏三年期、西班牙理柏三年期、法國理柏三年期最佳「新興歐洲市場債券基金」，以及2007年度晨星（Morningstar）台灣最佳新興市場債券基金獎等六座獎項。
它的另一個吸引力是，該債券基金部分未持有雷曼兄弟以及美林證券的任何債券。
投資高報酬，年逾7％獲利
以台灣市場為例，9月時台灣的基金被贖回超過2000億台幣，台北股市下跌四成，道瓊也跌了三成，不少基金的績效均是負的，不過KBC的新興歐洲債仍有4％左右的正報酬率。不過，10月時向下修正不少。
值得注意的是，為挽救金融危機，歐洲各國央行利率持續下降，更有利於債券投資氣氛，尤其是進入降息循環的歐債。
「降息，對於新興歐債更是中長期利多，」KBC新興歐洲債券基金經理人史帝夫．高定（Steven Gardyn）表示，因為新興歐洲債券的兩大績效來源，一是長期資本利得，一是匯率升值效益，使得新興歐債除了避險，也具備長線題材。
9月中旬《遠見》訪問被KBC購併的捷克CSOB銀行總經理約瑟夫．貝倪斯（Josef Benes），他推薦道，中歐地區近幾年房地產成長很快，相關基金每年都有約7％～8％的獲利。
在金融海嘯中遍尋不到投資標的的一般投資者，或許可以在中歐找到出口。
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