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欲偵測出2009年景氣的動態，台灣大學金融研究中心主任黃達業指出3大關鍵指標：各國股市指數、企業倒閉潮和銀行壞帳。
【434期理財周刊】專訪台灣大學金融研究中心主任黃達業，海嘯後應有之全球觀！攝影/鄭暐琪。
「股市是領先指標，有沒有持續探底，將影響企業、銀行的資金流動性。」黃達業進一步解釋說，股市牽涉到企業資金的籌集，而且不論是直接或者間接金融市場，股市都扮演關鍵角色。
以美國道瓊工業指數為例，從2008年5月初的13028點狂洩至11月下旬的7552點，大跌了42％，全球各主要市場也跟著重挫，若2009年股市仍持續低迷，景氣回溫速度將變慢，只有止跌回穩後，才能宣告全球景氣止跌回溫，股市可以說是景氣回溫的最佳測量計。
股市為景氣最佳測量計
再者，企業倒閉潮是否攀升也是不可忽略的關鍵，黃達業說：「股市在2009年仍有探底的可能性。」首先影響銀行手上多餘的資金，能做的企業放款大幅減少，企業將成為首當其衝的受害者。
黃達業補充說，企業也可分為A段班和B段班，前者經營實力佳，後者本身體質就不好，在全球景氣衰退下，獲利差的B段班迅速倒閉是可預見的。然而此時A段班公司也無法倖免，同樣遭遇經營困境，若銀行在此刻抽銀根、雨天收傘——取消已答應的放款、到期卻不再展延的放款，A段班企業馬上就得面臨流動性危機，倒閉的風險升高，會繼續衝擊全球景氣，這群A段班企業會不會倒閉成重要觀察指標。
最後，來自消費金融和企業金融利空襲擊是否加劇銀行的壞帳(NPL)，也是黃達業覺得不能掉以輕心的第3項觀察指標。他表示，景氣利空來襲，企業面臨資金困境，勢必要求政府挺銀行，銀行再去挺企業，但若碰到連正常的企業也倒了，銀行壞帳將立刻升高。
「各國是否有經貿壁壘的產生也是觀察重點。」在美國汽車業要求政府出手相救之下，黃達業認為勢必產生貿易保護的聲浪，若真的干擾了原來的自由貿易體制，並引起其他國家也採保護政策，對全球的景氣更不妙。
在國內產業上，面對低迷景氣，黃達業認為以歐美市場為主要出口地的產業受創最大，例如DRAM、面板業，尤其是產能中銷往歐美超過6成者，打擊越重、面對風險越高，他解釋：「因為歐美復甦所耗時間遠多於台灣和中國大陸，尤其是美國。」
歐美導向者弱 接近兩岸者強
反之，哪些產業會不確定性因素低、成長性高、能見度高呢？黃達業說：「和兩岸交流越有關的如觀光、交通題材最被看好。」因此兩岸題材股中因雙方交流而使用市場能馬上擴大兩、三百倍的產業最具前景，像是交通、運輸、金融、食品等。
「不像以前辜汪會談時期，乍暖還寒，一下子熱一下子又很緊張，現在兩岸有持續性走向和緩氣氛。」所以黃達業認為，此種趨勢將使兩岸相關產業的不確定性因素大幅降低，尤其是預計在2009年3月簽署的金融合作備忘錄MOU，讓金融業未來發展可期。
然而令人好奇的是，國內的金融業能夠在這一波海嘯中撐得過去，等待兩岸金融合作備忘錄的簽署嗎？
「金融業絕對撐得過去，但是過程會很慘烈。」黃達業認為這是金融業進行購併最好的時機，整個產業將成「物競天擇」，許多體質差的銀行很有可能在這一輪震盪中消失。政府修法讓存戶得到金融機構的全額保險之後，黃達業更加確定此刻是購併最佳時機，「甲銀行併乙銀行，變成只是所有權變動而已，錢都不會少，政府不怕誰併誰。」...。
本期內容：
◎封面故事:2008．5個人 感動台灣／經濟寒冬來襲 對自己日行一善
◎理周專欄:你還在怕？12月有再攻5000點±100的實力
◎新聞熱線: 救經濟 彭淮南連祭猛招／等不及消費券 福特發抵用券
◎理財頻道：布局台股基金 跟著政府搶反彈／銀行不借 找保險公司周轉去！
◎產業櫥窗：3指標看趨勢 金融適時進大陸／全球景氣谷底回溫 2009年Q4有望小巨人
◎特別企劃：2009年台股指數大預測／嚴選2009年 最具爆發性7檔電子股
◎投資關鍵報告：整體反彈幅度將落在1千點之間／太陽能股 2009進入價格肉搏戰／台股關鍵100檔
◎分析師擂台:大反彈應該在1月前後／題材概念主導短線 注意航運、資產／柯建維：多空能量僵持 進入區間震盪
◎理周書摘：啟動熱情工作的樞紐《找不到的133A室》
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