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「景氣好，投資機會高，景氣差，投資機會低。」這句話大概不會有太多人不同意，所以，抓住景氣脈動，然後再來找投資機會，是最簡單的投資法，不過，怎麼研判景氣？則又是一門學問！先鋒投顧表示：「基本上，景氣循環分成6個階段，蕭條→谷底→復甦→成長→繁榮→衰退，其實都有不同的特徵。」以現在狀況來分析，你有沒有感覺到景氣開始步入蕭條？有沒有感覺到現在失業率上升得相當快速？有沒有感覺到保值型的房地產開始進入空頭？
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景氣還沒看到可以大舉進場氣氛
如果這樣的感覺你都有，那麼，現在景氣應該處於「衰退」期，然而，在「蕭條」期的特徵，又有「利率下降以刺激景氣」與「債市進入多頭期」的條件，這樣的狀況，在現階段經濟情況似乎也同時存在。去年12月出口衰退情況，連央行總裁彭淮南都嚇一跳，大降利率2碼，使得市場更加擔憂國內經濟陷入衰退。在這些狀況下，目前經濟景氣環境，應該是介於衰退與蕭條期之間，這個區段的操作要特別謹慎。
景氣從衰退到蕭條是很難忍受的，因為不確定的因素依舊很多，在面對未來不確定的情況下，很多的想法、作法其實都很難有對的決策。這樣的情況放到股市，就更明顯，從國際經濟大師口中，知道他們普遍對於2009年的產業景氣觀點都不甚樂觀，甚至認為2010年以後，才可能會有好日子出現。
外資機構一面倒 看空台灣景氣
台灣太小，國際經濟專家不會把台灣的未來發展放在心上，只有台灣的研究單位以及在台灣呼風喚雨的外資機構，會提出對於台灣的景氣觀點。經建會1月8日提出2009年總體經濟目標，預估GDP2.5％，副主委胡仲英表示，「V型反轉恐欠缺動力，但U型反轉則是可以期待」，預期景氣上半年底部浮現，下半年可望復甦。不過，經建會數據立即遭到外資報告「吐槽」。
野村證券下修台灣2009年經濟成長率，由「-1％」降至「-2.5％」，還預期央行2009年第2季前會降息到0.75％。麥格理證券也認為，2009年的台灣恐怕會比2001年還要來得糟，GDP將負成長2％。里昂則維持台灣經濟將連2年衰退預估不變，2009年經濟衰退2.7％，2010年衰退1.2％。香港匯豐銀行表示，預期台灣央行還會再降息，甚至不排除降到比1％低；同時通貨膨脹率恐由正轉負，變成通貨緊縮。
外資看台股 3、4、5、6字頭都有
經建會與外資機構對台灣GDP的預估，對於很多企業經營者可能有點參考價值，但是，對於一般民眾來說，更關心的是自己會不會失業，能不能夠在薪水之外多賺點錢，最好是能夠在股票市場裡掙得到「暴利」。然而，美商高盛證券新出爐的2009年亞太股市展望，仍評估是「風險高於報酬」的1年，台股投資評等仍列為「減碼」不變，合理指數為3840點，高低點則分別為5970點與2910點。
一位股市投資老手說：「高盛這個傢伙應該抓起來打一頓，發布這樣的訊息，台股合理指數竟然是3字頭，最低點還看到2字頭。」其實，認為台股2009年加權股價指數3字頭的還有港商德意志證券，預估值目標為3781點，其他包括摩根士丹利證券4200點、港商里昂證券的4850點、花旗環球證券的5860點、瑞銀證券的6000點。
麥格理證券最新亞股報告中寫道，在亞太地區(日本除外)中持續喊賣台灣與南韓，這兩個區域在這場營收衰退地震(earnings earthquake)中，地處震央，至今仍受財報不佳利空襲擊，預料接下來揭露的財報結果，與其他國家相比恐會是最難看的，重申「減碼」評等。麥格理證券看好印度，主要看壞南韓、台灣，將大陸、香港股市評等由「加碼」降至「減碼」。
亞洲市場 台灣、南韓都不被看好
看壞亞洲發展的也不是只有麥格理證券，匯豐銀行發表最新「亞洲中小企業信心調查」，結果顯示亞洲中小企業普遍看壞2009年上半年景氣，其中又以亞洲四小龍的香港、台灣、新加坡與韓國的悲觀程度最高。在台灣部分，有65％受訪的台灣中小企業預期「未來6個月內台灣經濟將轉差」，比例遠高於前次調查的18％；有32％的受訪者認為「未來6個月內經濟將維持目前的成長速度」，比例也低於前次的54％。
在匯豐銀行的調查報告中也寫道：有超過半數(51％)的台灣中小企業打算以降低資本支出的方式因應不景氣，有意增加投資者只有11％，遠低於前期的28％。然而，即便預期景氣變差，還是有87％的受訪者表示沒有裁員打算，只有6％的受訪企業有人員縮編的計畫...。（上）
本期內容：
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