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黃金基金近三個月報酬率已達六○％
所謂「盛世藏古董，亂世買黃金」，近期國際避險資金大力作多黃金期貨、指數，全球最大的黃金指數基金SPDR Gold Shares，因避險資金急速湧入，上周三、四（二月十一日、十二日）單日大量購入黃金四十公噸及三十五公噸，分別創下歷史次高及第三高量，除了反映全球經濟困境，也印證黃金確實是亂世投資顯學。
儘管黃金現在是市場的「光明燈」，投資人轉虧為盈的法寶，但在基金績效已達六○％、金價距歷史新高僅一步之差的情況下，是否值得追進，則有進一步考慮必要。
較穩當的作法，是先釐清接下來全球局勢、及金價表現的背後意義，再搭配自身投資屬性、規畫，擬定黃金投資策略。
需求緊俏 帶動黃金強勁演出
近三個月黃金基金績效閃亮，不過未來變數多空雜陳。【攝影／劉咸昌】
貝萊德世界黃金基金經理人韓艾飛（Evy Hambro）分析，這波黃金強勁演出，最大關鍵還是供需問題。供給部分，由於新礦脈難發掘，○八年全球黃金供給量下跌四％，創一九九五年以來供給量縮水幅度最高紀錄；而今年供給還會持續下滑，這也是自○一年以來，黃金供給量連續兩年下滑。
需求部分，新興市場財富效果、及金融市場騷動的避險心態，都使黃金需求量增加。韓艾飛指出，全球經濟困頓、市場避險心態濃厚，過去資金向美元靠攏，現在卻因美債大量發行關係，難以支撐美元強勢地位，而必須找「備胎」。為確保萬無一失，只問績效不問多空的避險資金就鎖定黃金，為日後弱勢美元窘境先鋪後路。
也有人主張，黃金這波多頭攻勢，純粹只是市場對各國政府推出的經濟振興方案或紓困案，投下「不信任票」，認為這樣的作法，無法有效解決問題。既然看衰政府救市政策，全球經濟局勢離成長軌道還有相當大差距，避險基金大量「擁金自重」，也就順理成章。
匯豐全球趨勢組合基金經理人陳韻如說，由於美國紓困案沒有端出具體牛肉，即使紓困案過關當天，金價還是照漲不誤，顯示外界對紓困案沒有太大信心。值得注意的是，相較金價與黃金類股走勢，這波金價雖然漲勢凶猛，但黃金類股漲勢更凶，一反過去常態。
陳韻如解釋，長期以來，黃金類股漲幅常不如金價，但這波股價表現卻大幅超越金價，判斷有可能是投機資金炒作所致。
兩好兩壞 金價後勢短空長多
新加坡大華銀投顧研究部主管林鴻胤指出，這波黃金走勢出乎意料得強，未來要延續多頭氣勢，有四個指標可觀察。總的來看，黃金走勢「兩好兩壞」，短空長多，再追價空間有限。投資人除非眼明手快，否則此時進場的風險並不算低。
林鴻胤表示，目前判斷第一季可能是次貸風暴下的最差情況，接下來只要全球情勢好轉，市場避險需求趨緩，資金就會回歸股市，第二季黃金買盤也會跟著降溫。在此情況下，黃金相關類股可能還有一至二成上漲空間，但相較其他標的，表現就不見得出色。
三項指標 左右黃金基金操作
未來黃金基金操作，除了股市有正向發展，恐壓抑黃金表現外，林鴻胤另外提供三項指標供投資人參考。
整體來說，黃金基金已大漲一段，沒有操作把握的人，切勿以「翻本」心態布局。若看好上半年投資機會，打算試試身手，較保險的作法，是以總投資部位一成左右的資金進場。既能參與金價可能突破前波高點的投資機會，又不用擔心行情反轉下受傷慘重。
另外，友邦投顧提醒，儘管黃金是進行資產配置時，多元化、分散風險的不錯工具。但因金價震盪幅度大，黃金基金波動性也高，投資人選擇加碼時點有一定難度。以目前金價趨勢穩定來看，建議投資人可留意八○○美元以下單筆進場機會，利用金價回測時再行布局。...
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