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全球經濟前景如此混沌不明，投資人是不是該遠離投資市場？21世紀以來，連續兩次戰勝不景氣，績效勝出的富蘭克林坦伯頓球債券基金操盤手麥可‧哈森泰博卻說：「不論景氣好壞，都能賺錢！」金融海嘯餘悸還沒消退，通縮陰影馬上逼近眼前，每個人都想問，全球經濟前景如此混沌不明，我是不是該遠離投資市場？
21世紀以來，連續兩次戰勝不景氣，績效勝出的富蘭克林坦伯頓球債券基金操盤手麥可‧哈森泰博（Michael Hasenstab）卻說：「不論景氣好壞，都能賺錢！」
他，僅36歲，掌控271億美元（約合新台幣9,431億元）資產。2006及2007年，哈森泰博連續2年獲得美國《商業週刊》（BusinessWeek）評選為最佳經理人，過去1年、2年、3年、5年績效均超越同類基金居冠，聲勢直追債券天王葛洛斯。今年，他操盤的基金獲得「晨星年度最佳基金獎」及「Smart智富台灣基金獎」。
2月6日（台灣時間），他在美國西岸聖馬刁（San Mateo）辦公室，接受《Smart智富》月刊獨家專訪時，一再強調只有札實的「研究」（research），才能戰勝市場恐慌。
面對混沌的2009年，哈森泰博在專訪中首次剖析「打破景氣循環魔咒」的5大投資心法，提供讀者，既能順勢而為，也要懂得敗中求勝。
心法1》往錢多的地方去，獲利空間就不大了
現在，全球正經歷過去20年來第3次大型市場泡沫導致的金融危機，前兩次分別發生在1990年代初的日本，及2001年的美國網路股，這次的震撼比前兩次都大得多，哈森泰博坦承與其他投資人一樣覺得震驚，卻沒陷入恐慌。
看過極盛而衰的景氣劇烈變化，讓他領悟到，「不要往錢多的地方走才更能賺錢」。
怎麼解釋這個說法？他要我們先回顧2008年第2季，全球都在關心什麼？答案是：通膨。事隔不到1年，現在全球都為憂心通縮而苦，去年2月，中國消費者物價指數（CPI）增幅飆高到8.7%，美國CPI漲幅也在第2季到達5%，「全球都在高喊通膨時，我卻加碼債券，看壞歐元」（編按：通膨被喻為債券天敵，因為通膨率上升央行通常會升息因應，資金則會流出固定收益商品轉往其他高利率資產）。
當時，大家都在喊進抗通膨標的，且歐洲經濟也持續成長，他坦言，因為做跟市場不同方向的布局，基金當下的短期績效並不好，然而，不久，也就是去7月開始，歐元急速貶值，通膨率開始一路下滑，因為他看待整個次貸風暴的衝擊會繼續大幅延燒所做的提早防範布局，讓基金沒有受到市場巨幅變化衝擊。
心法2》即使對實質經濟感到悲觀，對金融市場卻該樂觀看待
美、日、英在內的多個經濟大國，已經快進入零利率時代，全面性的通縮，似乎已迫在眉睫，投資人不知該何去何從。現在，市場到底處在整個金融危機循環的哪一段？哈森泰博說：「也許，實質經濟還處在風暴中間點，但是金融市場已經接近風暴谷底了。」
不過他認為，即使對實質經濟感到悲觀，可是對金融市場永遠都該樂觀看待。面對通縮的大環境，仍有不少國家，利率還有進一步下調空間，他正在繼續挖掘這些投資機會，去買它的公債，賺債券價格上漲的利，同時也要避開匯率風險。
心法3》打破景氣循環限制，經濟好或壞，都有投資機會
經濟情況不好，債券基金比較容易操作，若經濟一旦回春，利率反彈，該如何繼續穩健獲利？訪問時，我們向他丟出這個難題：「你說金融市場接近谷底了，一旦投資市場景氣回溫，你會怎麼辦？」「沒錯，恐慌、經濟衰退能讓我們賺錢，可是，當市場回歸正軌，全球景氣復甦，我們一樣能賺錢！」面對我們的質疑，他說，「2003年～2007年，是全球認定的股市大多頭吧，那幾年，我們還是表現不錯」。
「投資不能只單靠一個方向的景氣循環來判斷」，他強調，市場變化太快了，如果這樣做的話，投資報酬就會一下子非常好，一下子非常差，要保持長期穩獲利，必須打破景氣循環限制的思維，例如在景氣好的時候買進與市場方向走勢一致的標的時，也要想到透過什麼樣的方式來避險，多元資產配置，是最好的方法，至少一個地方賠錢，不至於讓整個資產都跨掉。
心法4》投資國家跟股票一樣，只有看對基本面，才能避免大失誤
哈森泰博在訪談中，不斷強調要打破景氣多頭或者空頭，一能賺錢或一會賠錢的思維，因為，他才36歲，已經在金融市場上實際經歷多次金融風暴，他最大的體會就是，世事難料，「說不今還會有什麼大事發生，誰知道？」他說。
要降低預期外的風險及犯大失誤的機率，就是要做好基本面的研究，而非一窩蜂的追逐泡沫。哈森泰博認為，投資國家跟股票一樣，都是要看基本面，股票投資人看公司的現金流量、資產負債表，投資國家看一國利率、匯率、財政政策還有國家債信。看基本面投資，或許沒法每次都享受到短線回報，但卻能避免長線方向判斷錯誤。
心法5》不斷質疑自己，就會對自己的判斷更有信心
當然，要違背市場趨勢投資，或者找別人還沒看到的機會，需要的是信心支撐。相較市場上動輒投資經驗超過20年的投資大師，怎麼建立自己的信心，哈森泰博說：「不斷地質疑自己。」
不管他做出什麼投資決定，過程中，他會一直質疑自己很多東西，且從中要找到答案。他以投資印尼為例，很多人都認為這是個風險偏高的市場。
為了證明自己對印尼的判斷，2004年，以反貪腐為訴求當選的印尼統尤多約諾（Susilo Bambang Yudhoyono）上台後，他連續2年多次實地到印尼拜訪決策官員，確認自己的判斷沒有走偏。
「當你質疑很多東西，且都能從中找到答案，就會對自己的判斷有信心了。」哈森泰博說。
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