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山寨機、家電下鄉 大聯大今年靠中國過好年

文/王立德    

大聯大(3702)

成立日期:2005/11/09

資本額:89.15億元

營收比重:電腦38%、通訊29%、消費性電子產品20%、電源相關3%、其他10%

公司網址:www.wpgholdings.com





為了達到今年GDP成長率「保8」目標,中國政府去年11月起陸續宣布多項擴大內需計畫,其中「家電下鄉」政策最受各方矚目,因為中國政府把原先只在「三省一市」實施的補貼農村家電政策,擴大到全國31個省市,提供民眾購買家電產品13%的補助,引爆了兆元商機!光是今年,估計就有近4兆新台幣的潛在銷售額,令台灣廠商為之瘋狂。





不過細看家電下鄉實施細則,不難發現這4兆商機並非所有台商都吃得到。寶來證券高級研究員楊士漢解釋,「北京政府第一優先是保護本土企業,因此實施認證制度,也就是說,必須要在經政府認可的通路裡購買,以及購買大陸核定認可的家電,才能享有這13%的優惠補助。」





家電下鄉商機 大聯大吃得到





通過「家電下鄉」認證的台灣企業寥寥可數,因此家電下鄉對多數的台商來說,題材面大於實質助益。不過,對於亞太區半導體通路龍頭大聯大(3702)而言,因為當地的主要客戶如青島、海爾、四川長虹、TLC、海信都已拿到認可,其中四川長虹、海爾分別在手機跟電視各有25項產品通過審核,海信在手機有12項、電視有21項通過審核,是當地品牌大贏家,因此,大聯大是少數真正可以吃到家電下鄉商機的台灣廠商之一。





大聯大很早就開始深耕中國半導體通路,是當地電子業取得原料的重要提供者,目前中國地區占大聯大合併營收已高達7成,可說是最「正港」的中概收成股之一,而依照家電下鄉的期程規畫,明年至大後年尚有約6500億元人民幣商機可期,大聯大可望持續受惠。





該公司發言人袁興文樂觀表示,中國大陸的市場需求量,今年仍是「深不可測」,「因為大陸3C產品的普及率還很低,如手機普及率僅40%,上網用戶(含固網及行動上網)更只有25%。」由於家電下鄉已引發農村居民購買意願,這對通訊手機、電腦、消費性電子產品超過營收比重80%的大聯大來說,「相較於同業,今年絕對會是個好年。」袁興文笑著說。





除此之外,去年開始爆紅的山寨手機仍方興未艾,大聯大長期客戶聯發科(2545)的MKT晶片賣到手軟,熱銷的情況讓聯發科一改去年下半年的頹態,光是2月合併營收即達79.32億元,優於市場預期的75億元,並因此調高財務預測,將第1季營收預估從季下滑8~16%調高到季成長8~13%。客戶淡季不淡、前景看好,身為通路合作伙伴的大聯大,當然也能雨露均霑,營收受益良多。





拓璞產業研究所所長陳清文推估,去年大陸山寨機大約創造出600億元人民幣產值(約合新台幣3000億元),而今年更將突破5000億元新台幣。市場規模持續擴大,華信投顧分析師曾光輝因此預測,大聯大今年將持續受惠於山寨風潮,並成為中概股的龍頭指標。





不景氣加速併購 產品線更齊全





不過,當市場仍把焦點放在家電下鄉跟山寨機兩大商機的同時,大聯大董事長黃偉祥卻已經悄悄進行「彎道加速」的布局,希望藉由併購來擴展產品線,為下一步發展奠定基礎。





過去大聯大代理的產品線集中在PC相關、手機、消費性電子產品上面,去年景氣不好,大聯大先是趁機用較便宜的價位,在去年底併購了通路商凱悌,補足了被動元件產品線的不足;今年2月又併購了另一家通路商銓鼎,順利切進手機零組件、藍芽晶片產品線,更進一步強化體質。





法人普遍認同大聯大的併購策略,因為通路商的劣勢在於毛利率不高,財務結構比較脆弱,不過大聯大聰明地透過每一次的併購,擴大營運規模,有效壓低成本,使得財務結構表現比同業優異許多,並藉此躍居為全球第3大(第一大及第二大分別為Avnet、Arrow)、亞洲最大的半導體通路商。在未來「大者恆大」趨勢不變下,預期大聯大拓展市場的路也將走得更順暢。


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