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前言
資訊不對稱，向來是散戶投資股市的最大弱點。
華南金是連續四年獲選A+級的公司之一。【攝影／陳永錚】
以今年超級股東會日為例，僅六月十日、十六日和十九日三天，就有多達一○一二家公司舉辦股東會，不少散戶被迫選擇性參加；連一年一度和高層見面機會都不可得，想了解經營良窳更是難上加難。受限在這種條件下，散戶成為「接到刀子」的倒楣鬼，機率自然高於大股東和市場主力。
較透明公司數量未明顯增加
要克服這種不利因素，事先了解哪些企業的資訊發布制度較透明，是投資人股海求勝的重要課題。證基會日前公布的第六屆上市、櫃公司資訊揭露評鑑結果，可以作為投資的輔助參考。
證基會評定公司的資訊透明度，分為Ａ＋、Ａ、Ｂ、Ｃ和Ｃ－五級。被證基會評為最透明的Ａ＋級公司，共有統一、宏益、台鹽等三十七家；其中中華電、長榮航、元富證、華南金、新光金和台灣大等六家，還是連續四年獲選Ａ＋級的公司。
從數量來看，今年三十七家名列Ａ＋等級，雖然比去年的十二家進步不少，但若換算成比率，結果恐怕讓人樂觀不起來。從總數來說，今年受證基會評鑑的公司共有一一一八家，其中獲選Ａ＋和Ａ級公司僅有三六二家，約是總數的三二％。
這個結果，比起二○○四年初次舉辦時，有三成企業被選為較透明公司，進步程度相當有限；而至於Ｃ級和Ｃ－的後段班，則有一一七家公司，仍占受評鑑公司的一成。也意味著上市、櫃公司對投資人揭露訊息的透明度，成效仍有待提升。
在被評鑑結果列為次等的名單中，也存在不少令人意外的大廠。例如台灣五○成分股中，權重甚高的鴻海、宏碁、友達、聯電、奇美電、正新、聯強等都只名列Ｂ級。值得注意的是，僅這七檔重量級個股市值就達新台幣一兆七千億元、占台股總市值一成以上；至於大立光、晶華、立錡、致新等七檔享有高本益比、股價超過百元的高價股，也僅得到Ｂ級。
從整體的角度分析，台股好不容易得到ＭＳＣＩ和富時兩大指數肯定，可望由開發中國家名單擠進已開發國家，算是雙喜臨門；然而從個別標的來看，連股王晶華都無法排進訊息揭露的前段班，讓人不免替投資大眾的權益感到憂心。
證基會指出，評鑑公司的指標分成資訊揭露相關法規遵循情形、資訊揭露時效性、預測性財務資訊揭露、年報資訊揭露及企業網站資訊揭露等五大類，評分項目共有一○三個。網站說明不清、轉投資揭露不夠完整等項目，常是企業未能得分的關鍵。
雖然這套評鑑系統已舉辦多屆，證基會仍再三提醒投資人，評鑑等級較佳的公司，僅代表其資訊在評鑑制度下顯得較透明，至於揭露的資訊內容品質如何，仍要由投資人自行判斷。
如何解讀公司揭露的資訊
投資人雖知道該留意資訊揭露，但上市櫃公司的財務和經營消息五花八門，如何能分辨重要資訊，避免買到年底忽然財測大逆轉的公司，還是一門學問。
對此，投資人保護中心處長趙順生就指出，不論投資手法是長期持有或短期賺差價，散戶都應該注意公司發布的即時資訊；此外要多閱讀年報，特別是不起眼的附註內容。...
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