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你相信一家管理上百億元資產的投信公司，去年底淨值只有9萬4,000餘元嗎？為什麼有些投信公司喜歡談基金操作績效，卻不願談自身賺賠、公司淨值？
你相信一家管理上百億元資產的投信公司，去年底淨值只有9萬4,000餘元嗎？為什麼有些投信公司喜歡談基金操作績效，卻不願談自身賺賠、公司淨值？以下請看我們的答案追蹤。
投信公司消極處理增資案 主管機關也放任
去年，受雷曼兄弟倒閉衝擊，兆豐國際、台灣工銀、聯邦3家投信公司，因誤吃雷曼債，或持有債券受到波及而終止發行，去年度稅後分別大幅虧損15億8,600萬元、2億6,900萬元和1億9,700萬元，每股淨值都被打到5塊錢以下。
目前，僅兆豐國際投信在母集團兆豐金控支持下，已明確擬訂減、增資計畫，其餘投信則未見明確處理行動。
兆豐國際、聯邦投信旗下基金因為直接持有雷曼兄弟債券，公司自行吞下虧損，淨值被打落谷底還算事出有因，但基金業的中等生——台灣工銀投信，去年也突然冒出大筆損失，則讓股東和同業傻眼。
台灣工銀投信5月股東會向股東報告，旗下1699債券基金因持有台新銀行第4次債券資產抵押信託證券（ABCP）10億元，受到雷曼兄弟倒閉影響，自去年12月已終止循環發行。
由於該基金是台灣工銀投信在民國95年合併盛華投信所併入的，台灣工銀投信依當初合併契約內容，必須承擔該檔ABCP損失，目前依市場機制估計未實現損失約2億4,500萬元。
台灣工銀投信認列虧損 淨值瞬間跌落
這筆損失，讓台灣工銀投信的部分股東相當懷疑，甚至質疑當初合併盛華投信的策略是否恰當？這些股東主張，按照行政院金融監督管理委員會行政裁示，結構式商品損失應該由最大股東來承擔，不應由所有股東背負，因此在股東會上表示異議。但最後仍在最大股東動用表決權下，通過由台灣工銀投信認列虧損，還是由所有股東來承擔。
這個決議，讓資本額3億5,000萬元、目前管理13檔基金、資產規模達431億餘元的台灣工銀投信，每股淨值瞬間跌到只剩2.85元。
其實，投信公司淨值偏低的問題，早已存在多年。例如，實收資本額逾4億元的金鼎投信，去年底淨值只剩下寥寥9萬4,000餘元，換算每股淨值只有0.002元，幾乎貼近零該公司近年獲利不高，淨值最低時，民國96年只有5萬7,000元，長期處於低水位。
此外，富鼎投信去年底財報的淨值，也只剩1億餘元，每股淨值僅剩3.39元，同樣少得可憐。反觀投信界淨值一哥群益投信，到97年底每股淨值高達43.41元；一些老牌投信如元大、安泰、日盛、保誠等，每股淨值也在20元左右；管理資產規模最大的寶來投信，每股淨值也有12元。
各家投信財務體質可說有天壤之別，也直接影響各投信公司承擔風險的能力。
承擔風險能力降低 恐引發惡性循環
財團法人證券投資人及期貨交易人保護中心總經理吳復興就提醒，這類低淨值的投信公司，除了承擔風險的能力降低之外，他們依靠管理費支付營運所需，在無法新募基金或追加額度的情況下，管理資產的規模愈來愈小，管理費收入也跟著減少，成為一種惡性循環，未來的經營當然會受影響。
針對低淨值投信愈來愈多的現象，負責投信投顧管理的金融監督管理委員會證券期貨局第4組組長蔡麗玲表示，這些淨值過低的投信，主要是幾年前處理結構債，主管機關要求大股東必須承擔不良債券損失所造成，不是因為轉投資不當所造成淨值的減損。
而且每股淨值低於面額的公司不能募集新基金，會使業務發展受到影響，所以蔡麗玲相信，這樣對投信公司應該會有「壓力」。她指出，部分投信的母集團已訂出增資進度，只是必須說服專業法人股東增資，所以時程比較慢。
蔡麗玲說，現行《證券投資信託及顧問法》也有強制移轉的機制，如果這些投信公司財務狀況有什麼風吹草動，有影響基金收益人權益之虞時，主管機關就可直接指定其他投信公司代為管理承受，也就是把基金強制移轉出去。
沒出事，所有法規都看似完備。只是就算結構債、乃至雷曼債是投信公司的歷史共業，但在大部分投信公司都已打掉虧損，陸續完成減、增資後，回頭看看這些尚未增資的投信公司，把錢交給他們管理，你安心嗎？
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