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中港台股市高檔震盪，惟資金動能無虞、景氣展望佳，預計成為未來半年全球投資資金匯集之地，港股今年高低點漲幅達９成。台股則有MOU與ECFA加持，加上陸資即將准予來台投資，台股表現值得期待。
所謂的CITI新星四力，C在T前面，兩者之間的相關連愈來愈大，事實上，受惠中國概念的還有香港股市，放眼從第四季到二０一０年，中港台無疑地是全球法人投資的亮點。
中國經濟成長率又將回升到二位數字的成長，股市在基本面支撐下預測中線續多四千點，長線上，歷史最高六一二四點也將再次出現，香港與台灣則同步受惠中國的成長，尤其台灣，因兩岸即將簽署金融監理備忘錄（MOU），與進入兩岸經濟合作架構 (ECFA) 的官方協商階段，更大演轉機題材，是外資在南韓股市之外，大舉買超的亞洲投資市場。
大小非解禁短線難漲
陸股受到中國官方的回收市場貸放資金的影響，在八月已修正過一波的A股，十一長假之前又再進行一波修正。十一長假結束後的A股仍偏多，但不易大漲，原因在於創業板即將推出，估計第一批約有十家企業掛牌，寶來證券香港研發部董事總經理歐宏杰說：「今年六月起，中國A股開始回復新股上市IPO，目的正是收回銀行釋出的信用貸款額度，所有收回信用貸款額度的方式都不如IPO來得有效。統計下來，靠著IPO，官方已經收回六、七千億元人民幣的資金；創業版推出，預估十家掛牌可以吸收的資金，也約有三十億元人民幣，別忘記，十月還有「大小非」解禁股要大舉釋出。」
「大非」，是指額度占總股本五％以上的限售流通股、「小非」則是五％以下；大小非解禁，就像原本鎖在大股東手上不准賣出的持股解禁後流到市場，增加籌碼影響股價，預估十月將有合計達市值一．九九六兆人民幣的股票要解禁，這是過去兩年單月最大的解禁股出籠，「實際上賣壓不會這麼大，但是只要看到高點，原本鎖在大股東與社會保險基金手上的的股票，還是會被逢高減碼」，歐宏杰說。
陸股農曆年前攻四千點
匯豐中華投信投資管理部副總經理許倍禎指出，中國官方也祭出對鋼鐵、水泥等產能過剩的產業做調整政策，價格已超過去年高點的地產價格也做出第二套房不能比照首次購屋貸款利率等降溫政策，對於股市，中國官方反而不算太積極調控，所以他認為，「收資金」對A股是短空長多，預估整理完後A股會再走揚；歐宏杰補充，八到十月A股進行整理，A股要再出現較大的行情，會落到十一、二月到明年農曆年：「原因一，上半年企業平均獲利率為八％，預估企業第三季獲利率會上升到二位數；原因二，新建設資金動用期落在明年第一季，因此新增貸款又將再大量釋出。」
市場多數法人推估，十月可能看到上證指數回測前波低點二六三九點，整理完後，今年底可望挑戰今年最高三四七八點，高盛證券甚至認為，到明年農曆年前，可以看到A股上漲到四千點；許倍禎提醒，中國年底時會舉行工作會議制定明年的經濟計畫，會對明年的經濟做出定調，因此要留意中國官方的動向，目前來看，官方還是會維持寬鬆貨幣政策，也不致像０四年一樣進行較大動作的宏觀調控，預計明年才會升息。
港掀回中國上市熱潮
至於港股過去雖然與A股及美股連動，但今年A股與美股回檔，港股均未大幅修正，今年高低點漲幅高達九三．三一％，尤其十月之後中國國際板也將推出，不少在香港掛牌的陸資企業H股與紅籌股都表態要回掛上海的國際板，中國移動、匯豐等都已找承銷商在做規畫，這也是吸收中國資金的政策之一。歐宏杰認為，回中國上市的企業多為大型企業，對中國A股的壓力一樣不小，但是港股很可能一飛衝天、越過二五○○○點，歐宏杰說，「這對中國股民而言等於是『港股直通車』效益，尤其目前A 股表現不如港股。」市場預計中國內地資金會移入港股，也因此港股的下檔支撐將上移到二○○○○ 點，港股受惠中國的故事，已悄悄地在台股裡複製。
台股拉回修正非結束
MOU與ECFA準備簽定，加上年初調降遺贈稅，啟動台股資金行情，尤其第四季底前MOU 將完成簽署，除了九月境外法人淨匯入資金達七○． 六六億美元， 中國的境內機構投資者QDII在MOU簽署後，投入台灣的資金動能也將由目前的上限三％調高到一○％、可望帶來約新台幣五百億元的動能，尤其央行第四季底前應不致升息收資金， 不少法人因此認為，台股仍會往八五○○點上移。
台灣投信法人對於台股的未來愈看愈樂觀，凱基投信總經理周雷分析，台股的優勢是資金充沛且有效推升本益比，以前是十到二十倍，目前是十五倍為台股的合理本益比，也進一步吸引外資來台，周雷說，「現在的『資金淹腳目』又與一九八○年代末期的萬點行情情況不同，現在是兩岸開放後讓台股題材性十足，台灣本身的產業又有所進步，且與全球經濟連動，吸引更多的外資，所以行情拉回只是修正，不是結束。」
元大投顧副總經理鄭宗祺也認為，股市的傳統旺季為第四季到明年農曆年前的第一季，通常上漲的機率有八成，只是目前指數已拉升到七六○○點，再往上走的套牢壓力大增，股市是否會藉著十月中季報公布做「利多出盡」順勢下修， 非常值得觀察；目前來看，由於第四季經濟好轉、預估明年全體上市公司獲利會由二○○九年的四千一百億元回升到七千七百億元，而且從電子業營業收入數字來看，以往因耶誕節旺季提前出貨的營收高峰大約在第三季底即見反應，今年的情況是會延伸到十一、十二月，所以這一漲升波段會延續到明年初。
金融營建資產成主流
法人圈普遍預測台股最高點在八三○○到八五○○點，最高點估計可能落在明年農曆年前。至於選股上，鄭宗祺認為，由於澳洲提前升息，預期經濟體質較好的亞洲地區貨幣會再發動一波升值風潮，金融與營建資產股會成為盤面主流， 傳產股因中國經濟再上層樓，相關類股容易齊漲，其中可以優先觀察有基礎建設為依歸的水泥與鋼鐵的供需變化。
在MOU題材上，周雷認為金融股會有一定的買盤支撐，只是MOU對金融股實質獲利沒有立即貢獻；不過也有法人認為，金融股與三月走強一樣，除了MOU，雙率走升有助於金融業利差與變身成為資產股， 壽險股值得留意，指標股可以觀察國泰金與新光金，股市成交量最近又回升到一千五百億元左右，再加上中國QDII即將開放來台投資，再拉升成交量，加上愈來愈多台商回台上市，有助於承銷業務成長，證券股也是另一個值得觀察的族群。
整個金融股最大的題材，是簽定MOU後，因我方政策已開放，陸資可以立即啟動來台入股投資，所以大股東出售意願較高的統一證、遠東銀行，以及資金較缺乏的新光金、台新金、永豐金，以及龍頭與具利基的國泰金、元大金、中信金等，都是盤面重要觀察指標。
至於陸資暫不碰觸避免兩岸關係緊張的官股金融企業，則是看兩岸金融業務往來後誰能優先承作人民幣清算業務，目前市場盛傳是兆豐金，兆豐金旗下子公司兆豐票券也有希望成為兩岸票券市場優先試點的單位。
兩岸三地選股難度高
至於ECFA的效益，目前解讀是對塑化、紡織等產業中性偏正面， 未來政策朝向以指數股票型基金ETF方式連結兩岸三地證券市場， 因此未來台股的觀盤也不能只再看美股，也必須同步觀察港股與A股的變化。
此外，由於中國經濟成長力道強勁，未來仍是全球投資匯集之地， 市場擔心來台灣的資金是否也會回流中國？周雷說，「不必擔心，法人會平衡投資做考量，而且只要台股保有一定的高本益比，陸資一樣也會來台，目前也看不出資金量能不足，因此進入高檔的台股，我認為會先做橫向整理，不會回檔太深，季線七一○○點會成為中期支撐。」鄭宗祺則認為，在只有一套投資資金運用下，外資會先選擇升息區的亞洲做優先投資，進入亞洲後，則會先投資具有成長性、匯率與利率雙率均升的市場，前者為中國，後者就是台灣與韓國的機會較大，倒是香港則因為匯率釘住美元，匯率升值誘因不高。
不論港資、陸資或台資企業，因為兩岸的開放，未來在兩岸三地證券市場掛牌的機率大增，選股的難度也會升高，特別是陸資企業向來財務透明度不高，投資人會有財報揭露風險必須面對，鄭宗祺說， 「這個問題說大不大，說小不小， 要申請掛牌都會經過當地官方上市條件審查的把關，而後續的財報追蹤，也只能仰賴會計師與官方的查核。倒是投資人要留意以台灣存託憑證TDR方式掛牌的企業，因為台灣對TDR規定較寬，而且從財報揭露時日是依原上市市場的規定，像旺旺與巨騰是來自香港，但港股只公布年報與半年報，比較不好追蹤最新企業財務變化。」
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