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呂宗耀:現在是資金再啟動的前夕

段詩潔整理    

全球的經濟信心將慢慢恢復,一旦經濟復甦一、兩個百分點,所有財政赤字問題在每個國家都會消弭於無形。金融風暴再起?還是結束?我認為現在是金融風暴結束以後,資金大幅度往全球再啟動的前夕。



發生了什麼事情?因為全球經濟蕭條,○九年德國稅收少了三百億歐元,為了刺激經濟,德國又投入三四○億歐元,兩者合計約九百億美元,經濟的不理想,使德國GDP結構多了將近二.五%負債。



今天這些國家增加的財政赤字,會帶動未來財政收入的放大,問題告一段落以後,全球的信心將慢慢恢復,一旦經濟復甦一、兩個百分點,所有財政赤字問題在每個國家都會消弭於無形。是金融風暴再起?還是結束?我認為現在是金融風暴結束以後,資金大幅度往全球再啟動的前夕。



降失業率 多頭榮景數年



再看到美元可能從此開始轉強,美國最強盛的年代在一九九五到一九九九年,那段時間美元上漲了二四%,股票市場如S&P五○○則漲了二三四%。美元強盛時代拉出基本面的行情,股市漲個過癮的時代,正式開始了。



回顧一九七五年一月,當時ISM製造業指數也下探將近三○,同樣在十三個月內,拉到六一。當時道瓊指數從五百多點拉到近一千點,啟動了將近七○%的漲幅,這一次ISM製造業指數在十三個月內拉到五八.四,有機會複製三○年前的股市榮景。



歐巴馬在一月十七日對國會發表的國情咨文,其中三分之二的內容都圍繞在內政,尤其是拉高就業率。過去也有兩次失業率大降的行情,一九九四年至二○○○年失業率從六.五%降到四%,期間美國股市大漲了一七四%。還有二○○三年到二○○六年,失業率從六%以上降到接近四%,股票市場上漲二四%。美國失業率要從現在的九.七%降到四%,就過去兩次循環的歷史,沒有四到五年的時間可能降不下來,因此未來幾年,可說處於一個榮景的多頭市場。



芝加哥榮景重現中國武漢



○七年中國決定興建高速鐵路,其中一萬三千公里在二○一二年將全數完成。這四縱四橫共八條鐵路,完成後武漢到上海、武漢到北京、武漢到廣州僅需三到四小時,中國一日生活圈即將成形。二○二○年,一萬八千公里的鐵路會全面建置完成,屆時全球二分之一的高速鐵路都在中國。



中國在這樣的時空架設鐵路,台商進入了第二階段、完全不同的內容就是「動」中國政府延後中西部民工到沿海工作許可證的發放,使沿海城市的工資拉高,逼得大家往中西部去移動,也有高速鐵路來配合拉動。給大家六個字:薄熙來在重慶。這當中延伸到薄熙來在重慶政治勢力版圖的擴充。



中國股市帶動全球上漲



○九年一月中國股市從一八○○點起漲到了三四○○點,回檔到二六○○點,接著再啟動到三○○○點,再拉回到現在為止,最低才跌到二九○○點。但先是中國政府口頭的警告,跟資金控管的實際行為最頻繁、最嚴厲的時候,中國股市都沒有跌破二六○○點。這一波行情中國在○九年一月起漲,台灣在○九年三月起漲,美國在○九年七月起漲,現在整個循環下修應該結束,在台股作戰的每一天,都要盯牢中國股票市場,而不是美國股市,這是一個大逆轉。



台積資本支出後年發酵



看二○一○年的台股,台積電的資本支出很重要。台積電十年來最大的資本支出絕對值在二○一○年、四十八億美元、年增率八○%。○四年台積電資本支出年增率一二○%,○四年及○五年的毛利率和營收收益都維持的相當好。而○六年,也就是○四年資本支出年增率創新高後,第三年二○○六年,創造了最大的高點。來到二○一○年,又再度啟動了,台積電的特質就是對資本支出的擴張非常謹慎。用二○○四年的經驗來看,二○一○、二○一一這兩年,台積電應該相當不錯,二○一二年則是台積電今年資本支出投入以後最大的發酵年。



又是在景氣要起來的時候,相信電子股成交比重拉到八○%至八五%都有可能。二○一○年指數往上攻,我想不只是九三○七,即使是民國八十九年的萬點,這兩個關卡應該都不是思考的重點。從資金的角度,台積電資本支出擴張的沉穩度,跟它績效爆發的時間落在二○一二年來看,元月份台灣上游供應鏈的公司營收創歷史新高達六○、七○家,代表下游很旺,三、四、五、六月,也許出來的數字都會相當的理想,如此一來指數怎麼可能會往下回跌?



為什麼IC設計這麼好?我們看到筆記型電腦、數位相機、手機,加入了微投影機,還看到USB 3.0的傳輸速度比現在多十倍,新產品的運用,IC就多了三○%到五○%的量。新興市場崛起,尤其中國內需加大,所有產業都沾光,用這樣的內容,看這些產業,台灣的股票市場應該要往上走。

(本文節錄於東森電視台「老謝看世界」)



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