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「上緯今年營運會超過2008年的表現，這是我回任總經理的目標！」上緯董事長蔡朝陽語氣堅定地告訴《Smart智富》月刊。
從化工材料起家的上緯（4733），主力產品有3塊：環保耐蝕樹脂、風力葉片樹脂、以及LED封裝樹脂。股票上櫃前，環保樹脂讓上緯3年內業績大幅成長2.17倍，主要客戶中東大廠FCT（Future Composites Technology）一家就占該公司營收4成。
不過，去年對蔡朝陽及上緯股東來說，卻是不好過的一年。時間拉回去年初，上緯股票在股市一片低迷聲中，以每股38元掛牌上櫃。當時，FCT因受金融海嘯影響，訂單驟減，使得上緯環保樹脂營收去年上半年大幅衰退逾5成。
還好，風力葉片樹脂產品適時接棒，配合中國大舉發展風力發電，上緯在「風力概念」加持下，股票一掛牌就在4個月內大漲94%，市值最高衝上55億元。
原本，蔡朝陽期待風力葉片樹脂業績1年成長4倍，不料，中國風力電廠卻在去年第4季無預警改變風力葉片規格，使得上緯風力葉片樹脂出貨量瞬間急縮，從7～8月每月人民幣2,000多萬元，在11月突然跌到人民幣300多萬元。全年結算，風力葉片樹脂去年銷量成長308%，低於公司原先預期。
因此去年上緯全年營收衰退逾2成，業績不如預期，讓年初風光的蔡朝陽首度嘗到被股東痛罵的滋味，年底變得低調沉潛。
隨著負面因素過去，今年上緯營運可望從谷底翻升。蔡朝陽發出豪語，要讓上緯今年業績超越2008年31億元營收的水準，估將成長3成以上。上緯成長動能除了來自既有的環保樹脂、風力葉片樹脂之外，去年大幅提升的LED封裝樹脂將是蔡朝陽未來兩年準備大力衝刺的重心。
「環保樹脂不僅是上緯的基本盤，也是金雞母。」蔡朝陽說。這項產品主要用於晶圓廠、液晶面板廠建廠時的基礎工程，客戶包括台積電（2330）、友達（2409）等國內大廠。雖然環保樹脂對這些大廠來說，占其建廠材料比重極小，但因產品種類多，又必須配合客戶需求提供各式服務，使得大型化工廠不易切入，上緯環保樹脂在台灣市占率因此能達7成，目前在中國市場也是領導品牌，市占率達25%～30%之間。
風力葉片樹脂具成本優勢
報價少於同業5%
對於風力葉片樹脂，上緯今年同樣以衝刺中國市場為主。由於中國政府推動「風電三峽」（在甘肅、新疆、內蒙、河北、江蘇等地建立千萬千瓦級的大型風力發電基地）政策，風電市場持續成長，儘管風力葉片樹脂殺價競爭激烈，但蔡朝陽篤定地說：「風力這一塊，今年業績絕對會比去年好！」
樹脂材料占風力葉片成本達4成，風力電廠為了競爭，一定會要求生產葉片的上緯砍價，不過，蔡朝陽對上緯的成本優勢深具信心。因為上緯在中國市場的競爭對手多是外商，產品在海外製造，上緯則有天津風力葉片廠，不僅在中國可以快速生產，還可以無庫存，產品報價因此能比同業少3%～5%。
因為原料成本夠低，使上緯風力葉片樹脂毛利率能維持不墜，公司整體毛利率則可維持22%～23%。單從營收看，去年11月上緯單月營收掉到剩1億5,900萬元，今年1月營收則回到2億9,000萬元，營收成長動能似乎已經恢復，逐漸擺脫去年第4季的陰霾。
長期觀察上緯的保德信店頭市場基金經理人葉獻文認為，上緯去年風力葉片樹脂大幅成長，估計今年銷量仍可倍數增長。以去年出貨量4,655噸估，今年可達9,000噸以上。由於這個產業進入門檻高、學習曲線長，上緯主要競爭對手只有2家外商及1家中國本土業者，短期內產業地位穩固。
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