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四月二十七日，希臘財政赤字問題，再度引爆近來風雲詭譎的國際匯率市場，一場罕見的大騷動。
標準普爾將希臘主權評等連降三級，從原本的BBB+等級調降至BB+，降至投資等級以下，成為俗稱的「垃圾債券」。當天國際匯市，歐元兌美元匯率重貶一．五％，創下一年以來的新低紀錄，更是近年單日最大跌幅。
金融海嘯迄今已一年半，然而在投資市場上，仍然不時出現過去少有的怪現象。國際匯率市場更是如此：美國大印鈔票，美元不斷創下歷史新低，加上聯準會持續低利政策，美元近六個月卻一路走高近八％；過去與美元呈逆向走勢的新興市場貨幣竟也不貶反升，不斷逼近金融海嘯前高點。
「最近匯率的快速動盪，已成為投資風險性資產的最大挑戰之一，」擁有十四年投資經驗的富達美元高收益基金經理人Harley Lank說。長期觀察國際匯市的寶來全球靈活配置債券組合基金經理人楊斯淵更一針見血地說，「如今投資市場已出現脫鉤的現象，投資人必須重新審視投資組合，提早因應。」全球投資市場的脫鉤怪象，已顛覆許多你我在過去習以為常的觀念。大脫鉤的背後原因為何，投資人又該如何因應？
脫鉤怪象一：聯準會維持低利率，美元卻走強
作為國際最主要交易貨幣的美元，近來與經濟基本面出現脫鉤。走勢更有如雲霄飛車般上下震盪，難以捉摸。
○八年底起，美元由於金融風暴，和聯準會連續降息、印鈔，一路重貶超過一○％。美元指數（對一籃子國際貨幣）更曾創下七四．八的歷史新低。但過去半年來，聯準會持續維持低利政策，最近（四月二十九日）的利率決策會議，更公布「還會維持長時間的超低利率」，美元卻在不知不覺中，回升了近七．五％。今年以來，也有約六％的漲幅。
投資人不禁疑惑，經濟基本面未顯著改善，一路暴跌的美元如今究竟為何反彈？又會持續多久？
歐、日有事，美元成避風港
群益投信海外投資長葉書弘分析，這一波美元強勢回升，其實關鍵原因不在美國復甦，而在其他主要貨幣國「更慘」：歐元區爆發希臘、愛爾蘭等會員國的債信疑慮，跨國債務也同時衝擊臨近的英國。而日本復甦腳步則仍居已開發國家之末。因此「當歐元、日圓、英鎊看起來都面臨更嚴重的結構性問題，國際資金只好選比較不爛的蘋果，」葉書弘形容。
投資因應：保守投資人增持美元和新興市場貨幣，積極投資人逢低買歐元。
全球流通貨幣中，有八○％是美元、歐元、英鎊和日圓。葉書弘認為，由於這波美元走強，正是來自四大貨幣中，其他三者經濟基本面的結構性問題，導致停泊在歐、英、日的保守型資金，逐步流向美元資產。因此至少在今年內，美元升值的趨勢仍不會改變。
他建議投資人，此時海外資產的配置，無須再以過去的「四（美元）四（歐元）二（新興市場貨幣）」方式分散風險。而可加碼美元和新興市場貨幣資產，待明年初若歐元區脫離信用危機影響後，再行調整。
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