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上周五(6月4日)美國股市大幅走低，三大指數跌逾3％。道瓊工業指數收盤重挫323.31點(跌幅3.15％)至9931.97點，為今年來第三大跌幅，而且是兩周來第二度跌破萬點；S&P 500挫跌37.95點(3.44％)，收1064.88點，成為5月20日來的最大跌幅；NASDAQ則大跌83.86點(3.64％)至2219.17點。這樣的市場表現，的確不妙。媒體報導也引波動率指數VIX，說4日大幅攀升20.4％，至35.48，引發大家對未來盤勢的疑慮。
其實才前一天，報導是VIX指數下跌5.37，來到30.17，跌幅高達15.11％，創下今年第三大單日跌幅，當天大家還很樂觀。可是細究漲跌，一跌一漲間，指數差不多是恢復原狀。不過跌了15.11％，漲了20.4％，不一致的數字，造成讀者的困擾。為什麼？其實沒有錯，這是因為漲跌前後，基底不一樣，造成數字上的不一致。
然而，藉此我們要順便了解一下波動率指數VIX，這是一個很有用的指標。VIX是由CBOE(芝加哥選擇權交易所)在1993年所推出，是由指數選擇權隱含波動率加權平均後所得之數據，反映投資者願付出多少成本去對待自己的投資風險。
當VIX指數飆高時，代表市場震盪變大，市場投資人對於未來行情看法恐慌、悲觀；當VIX指數下降，代表投資人對未來市場行情預期趨於穩定。一般而言，VIX指數與股價指數間因此通常呈現負向關係。當VIX數據高，代表投資人願付出的避險價格愈大，因此廣泛反映投資者對後市的恐慌程度，故被戲稱「恐慌指數」。
學理上，VIX指數超過40時，表示市場已經相當看壞未來。在1997年亞洲金融風暴後，VIX指數高點是接近60，因此一般也就認為VIX指數60算是高點。但前兩年金融風暴雷曼兄弟公司破產後，創了歷史的最高，VIX最高來到89.53，這是破紀錄的嚴重。相對的，VIX指數下降至30，代表市場信心有回穩跡象。當VIX指數低於15，表示市場相當的穩定，投資者對後市樂觀。
所以現在VIX指數是35左右，還沒什麼大不了。上周股市大跌，主要原因是美國公布的非農就業數據令人失望，且白目的前匈牙利執政黨青年民主黨(Fidesz)領導人大剌剌的宣布，該國正面臨希臘式的主權債務問題。這兩大問題讓投資人害怕歐債危機擴散，也憂心就業情況不佳會衝擊經濟復甦，因此股市大跌。
未來的看盤重點就是，這兩大因素是否消除？否則世界股市恐面臨更龐大的壓力。
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【完整內容及圖表請見《理財周刊》511期】
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