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最近投資市場的壞消息多過好消息，最讓人擔憂的莫過於歐債問題是否會造成全球經濟二次衰退，尤其是歐盟總計提出了兆美元的紓困計畫，這麼龐大的錢從哪裡來？說穿了就是重新印鈔票。鈔票滿天飛、經濟又出現疑慮，於是資金流向大轉彎，從風險性資產流入保值性強的資產，美元、美債、黃金因此成為現階段市場資金的最愛。
這當中最值得投資人關注的莫過於黃金了，因為不論景氣好壞，黃金都有相對應的題材可以助攻。景氣好，大家擔心通膨，黃金可以抗通膨；景氣不佳，黃金又成為資金的避風港。
金價愈墊愈高 下半年旺季更值得期待
目前黃金的上漲題材圍繞在避險需求，大華銀投顧分析，現在歐洲銀行的同業拆款利率飆升到年來的最高水準，代表歐洲銀行彼此猜忌，不信任感高漲，可能造成資金流動性問題，投資人對股市投資會保守以對。
而幾家外資機構對金價的預估，也是相對樂觀，例如高盛指出，第三季金價有機會上看1335美元，巴克萊認為今年底將走高至1500美元，至於法國興業銀行則表示第三季就會見到1430美元的價位。從這樣的預估值計算，距離目前約1230美元的價位，黃金還有一段漲升空間可期。
甚至負責提供資料給世界黃金協會的英國貴金屬諮詢公司GFMS更預估，如果歐洲主權債務危機蔓延到歐洲以外地區，金價最高可能飆升至每盎司2000美元。
4個理由 黃金多頭氣勢延續
其實不論市場對金價的預測值為何，可以確定的一點是，金價已經愈墊愈高，而綜合現階段環境的變化，黃金攻勢仍未停歇，理由如下：
理由1 各國央行轉賣為買
大華銀投顧強調，儘管現在看起來資金是在規避歐債問題而流入黃金市場，但從中長期的角度來看，歐元弱、美元也強不起來，全球都在找尋第3個主要儲備貨幣，黃金被視為最佳選擇。
事實上，去年整年除了中國、印度外，幾乎各國央行都在賣黃金，但是今年第季局勢轉變，各央行轉賣為買，特別是新興市場的央行如俄羅斯等，都表態外匯存底要增加黃金比重。
理由2 通膨壓力蔓延
黃金被視為抗通膨的投資工具，雖然目前僅有亞洲區有通膨的壓力傳出，但是因為全球資金氾濫，不排除明年第1季美國也要面臨通膨的問題，一旦通膨從亞洲蔓延到全球，黃金將成為市場追逐的投資標的。
理由3 短線資金炒作
長線買盤也進駐即使金價拉回，但是黃金期貨未平倉交易量仍維持高檔，可以看出短線資金並未離開。至於長線資金則源源不絕進攻。以黃金ETF 為例，由於黃金ETF 必須持有相對等的實體黃金，以應付未來客戶可能贖回黃金現貨的要求，因此黃金ETF 持有量攀升，代表長線投資人持續看好黃金後勢。匯豐中華投信基金經理過孟袁以全球最大的GLD-SPDR黃金ETF 庫存變化說明，4月底該ETF 黃金庫存為1159 公噸，至5月底升高為1268公噸，以每盎司1200美元計算，等於短短1個月的時間就有42億美元流入。
【完整內容請見《Money錢》2010年7月號】
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