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二○一○年二季度，中國ＧＤＰ超過日本。國際媒體相當關注這一個里程碑事件。相反，中國國內媒體並沒有過多報導。中國現在的輿論焦點是自然災害和房產泡沫，而非ＧＤＰ數位上的變化。另外，中國的人口是日本的一○．五倍，即使ＧＤＰ相同，中國的人均收入仍比日本的十分之一還要少。現在還不是慶祝的時候。
中國的競爭優勢
過去三○年，中國的政策核心是「改革開放」。毫無疑問，這是促使中國發展最重要的因素。三○年前中國的出口額幾乎可忽略不計，如今一躍成為世界第一。僅在前十年，中國的出口額就上升了五倍。
成為「世界工廠」，是中國經濟發展最重要的推動力。沒有出口的成功，中國經濟無法取得今天的成就。
「入世」對於中國的出口成功來說是關鍵的影響因素。很多跨國公司開始放心地在中國設立生產基地，生產大宗產品。中國的國內市場也逐步擴大，這也給跨國公司另一個理由將其產能保留在中國。沒有哪個國家能像中國一樣，經濟總量龐大、國內銷售旺盛、出口強勁，同時生產成本低廉。
互聯網普及成發展關鍵
中國高速公路系統的發展就是個很好的例子。中國公路四通八達，可以提供經濟效益，這得益於所謂的「網路效應」。在過去十幾年之內，中國建成了六萬多公里的高速公路，另有三萬公里公路在建。高速公路系統加速人口流動，將農村與小城市融入國民經濟發展，而且大大降低了物流成本。
上世紀九○年代，中國決定發展互聯網，為中國參與全球經濟，並從中收益奠定了基礎。很難想像，沒有互聯網，中國的發展現狀是什麼。如果中國沒有發展互聯網，其經濟規模只能有今天的一半。
中國擁有大量勞動力，這比任何其他因素更能促進中國經濟發展。近五年間，勞動生產率每年增長近一○％，總計全要素生產力每年遞增超過四％。儘管如此，中國以美元計算的名義工資實際上十幾年沒有任何變化。
中國的勞動生產率增強，意味著其產品對西方消費者來說越來越便宜，跨國公司的盈利增加，中國政府稅收增加。這就是為什麼越多的跨國公司來到中國生產，中國當地政府就會越多地投入基礎設施建設，吸引跨國公司。
美國競爭力下降
製造商會將成本增加轉嫁到消費者身上，他們需要把原來降的價再漲回來。而且，跨國公司可能必須接受更低的利潤空間。中國出口的消費類產品的零售價是出廠價的三倍～四倍，足以吸收中國的勞動力成本上漲。
中國的快速發展恰巧趕上美元疲軟。二○○二年，美元指數達到峰值，後下滑了三分之一。上世紀八○年代中期和九○年代中期，亞洲四小龍和東南亞國家高速發展，但當時美元也疲軟。一九八五年，「廣場協定」簽訂之後，美元從此一蹶不振。九○年代，銀行業危機又使美元遭受重創。二○○○年，高科技泡沫破滅引發美元貶值，減緩資本流入美國。前不久的金融危機使得美元持續低迷。
美國的經濟問題源於美國競爭力下降，或者是對這個問題應對有誤。目前銀行業出現危機，應歸咎於在美國失去競爭力期間，格林斯潘採取寬鬆貨幣政策，維持美國人的生活標準。結果，產生了一系列金融泡沫，進而不斷吸收資本，因此，美國國際收支赤字不斷加大，這是美國競爭力下降的明顯跡象。
中國的工業化是美元疲軟的一個原因，但總的來說，全球化影響更為重要，特別是資訊技術產業和互聯網蓬勃發展，跨國公司可將生產轉移到成本最低之處。中國的基礎設施建設使得跨國公司的轉移更容易、更快捷。然而，資訊技術也使得發達國家和發展中國家的工人，對於跨國公司來說越來越沒有區別，不可避免地導致美元疲軟。
問題不會因成長而消失
新興經濟體高增長期過後，一般都會出現危機。人們總是將危機歸咎於增長緩慢。實際上，罪魁禍首不是它。高速發展期間不斷累積的問題導致發展緩慢，同樣誘發危機。高速增長掩蓋了問題，因此，決策者們傾向於盡可能延長高速增長期，希望通過增長解決問題。
二○○二年中到二○一○年中，中國的貨幣供應翻了兩番，年增長一九％。如果將金融機構資產負債表之外的擴張，以及地下金融活動計算在內，實際上，「貨幣供應」年增長率為二二％，同時，名義ＧＤＰ的年增長率為一八．五％。如果比較官方ＧＤＰ資料和貨幣資料，好像無需擔憂，因為兩者基本一致。
目前，通脹主要發生在地產和大宗商品市場。自二○○二年來，地價上漲了一○倍，部分熱點海濱城市上漲了三○倍，一些投機地區的地價上漲了一○○多倍。
即使土地被納入城市規劃，這樣的地價無論如何也不正常。這個地價幾乎是英國城市地價的一○倍。在所有的發達經濟體中，英國的城市地價最高。有理由相信，中國的地價是現在所有主要經濟體中最高的，儘管中國的平均工資僅有發達國家的十分之一。
儘管目前的繁榮推動中國超過日本成為世界第二大經濟體，我們必須牢記在這個周期中的過度做法，還有盡快調整的必要性。將銀行業暴露在基於土地升值的不可持續的經濟活動中，最能揭示出其脆弱的方面。中國應當主動實施必要的經濟調整。
（本文與中國《新世紀》周刊雜誌第總四一五期同步刊出）
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